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事件：公司近日發(fā)布2023半年報(bào)，2023上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.39億元（yoy+223.59%）；歸母凈利潤(rùn)-0.1億元（2022H1為-0.68億元）；扣非歸母凈利潤(rùn)-0.23億元（2022H1為-0.76億元）；研發(fā)投入4166萬元（2022H1為4452萬元），研發(fā)投入占營(yíng)收比例為17.45%，其中費(fèi)用化研發(fā)投入為2974萬元（2022H1為3001萬元）。銷售費(fèi)用5085萬元，同比增長(zhǎng)56.11%，管理費(fèi)用5000萬元，同比增加20.07%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　營(yíng)收大增224%，系兩款HIV新藥放量+人源化蛋白粗品訂單增加
　　2022年12月30日，三合一復(fù)方單片制劑艾諾韋林（ANV+3TC+TDF，ACC008）用于初治患者適應(yīng)癥正式獲批上市，上半年HIV兩款新藥實(shí)現(xiàn)銷售收入3283萬元（yoy+317.7%，2022H1為786萬元）。通過與南大藥業(yè)開展戰(zhàn)略合作，人源蛋白粗品2023H1實(shí)現(xiàn)收入1.72億元（yoy+323.5%，2022H1為4052萬元）。普藥銷售收入較2022H1也實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
　　 ACC008用于經(jīng)治患者III期結(jié)果顯示與捷扶康療效相當(dāng)，在血脂等安全性方面具有優(yōu)勢(shì)
　　ACC008針對(duì)經(jīng)治患者，與捷扶康頭對(duì)頭III期臨床試驗(yàn)已于2023年6月完成48周主要有效性研究，正準(zhǔn)備向CDE遞交NDA申請(qǐng)。III期臨床結(jié)果顯示與進(jìn)口原研抗艾藥物—捷扶康相比，ACC008對(duì)于經(jīng)治獲得病毒抑制的HIV感染者可以持久維持病毒抑制且有效性相當(dāng)，安全性方面，兩者在肝臟和腎臟安全性方面相當(dāng)，而ACC008在血脂、體重及尿酸等心血管代謝安全性指標(biāo)方面具有優(yōu)勢(shì)。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為5.7億元、7.7億元和8.85億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-0.09億元、1.25億元和1.65億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)政策的風(fēng)險(xiǎn)；在研項(xiàng)目臨床進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)