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中報(bào)總結(jié)：基數(shù)影響下業(yè)績(jī)分化，優(yōu)質(zhì)龍頭穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　盡管Q1仍有疫情擾動(dòng)，Q2已全面進(jìn)入診療復(fù)蘇、常態(tài)化經(jīng)營(yíng)階段，2022年新冠影響下高基數(shù)的領(lǐng)域短期業(yè)績(jī)承壓，具備剛需屬性的細(xì)分板塊業(yè)績(jī)回升：其中創(chuàng)新藥引領(lǐng)的生物藥、品牌OTC引領(lǐng)的中藥等細(xì)分板塊營(yíng)收高增長(zhǎng)；生命科學(xué)服務(wù)、CXO、原料藥等細(xì)分領(lǐng)域整體盡管仍受2022年新冠高基數(shù)影響，但其常規(guī)性業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新增量。整體而言，龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性較強(qiáng)
　　近期政策頻出，不改醫(yī)藥創(chuàng)新方向
　　近期多個(gè)重磅政策及規(guī)則頻出，包括國(guó)務(wù)院常委會(huì)議審議通過(guò)《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023-2025年）》、醫(yī)保局新發(fā)布談判藥品續(xù)約規(guī)則、國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布關(guān)于藥品附條件批準(zhǔn)上市新政等均展示出對(duì)醫(yī)藥創(chuàng)新，龍頭企業(yè)的支持。綜合業(yè)務(wù)能力強(qiáng)，創(chuàng)新能力突出的細(xì)分領(lǐng)域龍頭的優(yōu)勢(shì)有望擴(kuò)大。
　　估值已至歷史低位，看好底部配置價(jià)值
　　2023年以來(lái)，醫(yī)藥生物相對(duì)漲幅有所回落，估值持續(xù)降低，相對(duì)于A股/滬深300的相對(duì)溢價(jià)率已經(jīng)跌落至近十年最低點(diǎn)。
　　2023.8.31相對(duì)A股溢價(jià)率降低至95.2%，相對(duì)于滬深300溢價(jià)率低至118.8%，我們看好具備剛需屬性的醫(yī)藥行業(yè)配置價(jià)值。
　　著眼剛需，重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，創(chuàng)新能力強(qiáng)，海外進(jìn)展順利的細(xì)分龍頭
　　Biotech：百濟(jì)神州、信達(dá)生物、康方生物、榮昌生物、康諾亞
　　制藥公司：恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、京新藥業(yè)
　　CXO：藥明生物、藥明康德、康龍化成
　　中藥：華潤(rùn)三九
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新藥研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；新藥進(jìn)院銷(xiāo)售不及預(yù)期的影響；集采推行節(jié)奏和強(qiáng)度超預(yù)期等