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安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)，新興下游加速防爆電器需求釋放。隨著全民安全意識(shí)的增強(qiáng)，政府安全監(jiān)管力度的加大，公司持續(xù)擴(kuò)大應(yīng)用領(lǐng)域，形成了石油天然氣化工、海洋工程船舶、安工智能管控平臺(tái)、化工機(jī)械配套、糧食醫(yī)藥酒類等七大業(yè)務(wù)板塊細(xì)分市場(chǎng)。并對(duì)內(nèi)貿(mào)營(yíng)銷(xiāo)組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行重大改革，要求業(yè)務(wù)發(fā)展商精準(zhǔn)服務(wù)對(duì)接，不同業(yè)務(wù)板塊相互融合，分工協(xié)作，進(jìn)而增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力；
　　擁抱智能制造，向智能一體化平臺(tái)型服務(wù)商升級(jí)。公司于2019年推出為傳統(tǒng)石油化工行業(yè)量身打造的“安工智能管控平臺(tái)”，目前已新增至10個(gè)子系統(tǒng)，且應(yīng)用場(chǎng)景已拓寬至白酒、危險(xiǎn)化工園區(qū)，有望為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)新增量；
　　國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)，全球份額有望提升。根據(jù)聯(lián)邦德國(guó)物理研究院（PTB）的數(shù)據(jù)，2019年全球防爆電器市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)50億美元，預(yù)計(jì)到2025年，全球防爆電器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到80億美元。公司是全球同行業(yè)產(chǎn)品種類最豐富的企業(yè)，以“服務(wù)+產(chǎn)品+成本”優(yōu)勢(shì)來(lái)構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘，2019年公司在全球防爆市場(chǎng)市占率僅為5%，2022年已增長(zhǎng)至8%，全球份額有望持續(xù)提升。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司不斷拓展新下游，滾動(dòng)式開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，以軟硬件為一體的新產(chǎn)品安工智能系統(tǒng)逐漸提高工業(yè)附加值，助力公司實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)盈利，加速向生產(chǎn)型服務(wù)商轉(zhuǎn)型。目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，新下游釋放更多需求，帶來(lái)可觀增量，預(yù)計(jì)2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為4.45、5.69、6.99億元，EPS分別為1.32、1.68、2.07元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17、13、11倍。首次覆蓋，給與“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期
　　2、照明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
　　3、新能源EPC盈利能力低于預(yù)期