>> 開源證券-華榮股份(603855)公司信息更新報告：廠用防爆收入穩(wěn)步增長，一帶一路助力出海加速-230825
| 上傳日期： |
2023/8/26 |
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| 823KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,熊亞威 |
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營收短期承壓，長期發(fā)展動能不減
2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.17億元，同比降低3.96%，歸母凈利潤為1.95億元，同比增長27.11%，營收降低主要原因是公司新能源EPC業(yè)務(wù)受項目審批手續(xù)及工程建設(shè)進度影響，上半年未確認收入。公司2023年上半年毛利率為57.39%，同比增長9.24個百分點；凈利率為15.01%，同比增長3.93個百分點，公司毛利率與凈利率上升主要原因是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，低毛利率的光伏EPC收入占比減少。我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為4.89/6.07/7.64億元，EPS為1.45/1.80/2.26元，當前股價對應(yīng)PE為15.7/12.6/10.0倍?？紤]到公司作為國內(nèi)防爆電器龍頭，技術(shù)壁壘較強，未來有望持續(xù)受益于海外訂單高增長及核電軍工下游高景氣，維持“買入”評級。
公司主業(yè)增長穩(wěn)健，專業(yè)照明板塊再現(xiàn)活力
2023年上半年，公司廠用防爆產(chǎn)品/專業(yè)照明產(chǎn)品/礦用防爆產(chǎn)品/工程業(yè)務(wù)收入分別為9.99/1.15/1.77/0.04億元，同比增速分別為14.4%/36.2%/18.2%/-98.5%。公司廠用防爆業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展勢頭，形成石油天然氣化工、海洋工程船舶、安工智能管控平臺、軍工核電等七大業(yè)務(wù)板塊。其中，安工智能管控平臺自2019年推出市場后，收入增速連續(xù)三年接近50%；核電業(yè)務(wù)受益于我國核電建設(shè)加速，帶來業(yè)績高彈性。專業(yè)照明板塊重新煥發(fā)活力，2023年上半年凈利潤同比增長683.56%，公司已經(jīng)完成智能照明系統(tǒng)的研發(fā)和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品調(diào)整，有望持續(xù)放量。
“一帶一路”帶來發(fā)展機遇，外貿(mào)增速創(chuàng)新高
2023年上半年，公司外貿(mào)部門實現(xiàn)營收3.24億元，同比增長22.13%，為近3年來同期最大增幅。2023年為我國“一帶一路”倡議十周年，公司防爆產(chǎn)品已經(jīng)獲得多項海外認證，成為多家國際大型油氣公司的合作供應(yīng)商，并預(yù)計將在2023年啟動完成沙特、歐洲分/子公司注冊，持續(xù)加速國際市場布局。
風險提示：核電等新興領(lǐng)域需求不及預(yù)期；海外市場拓展不及預(yù)期；匯率波動風險。
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