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事件描述
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)&2023Q1季報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營收30.43億元，同比增長0.52%；歸母凈利潤3.58億元，同比下降6.01%；扣非歸母凈利潤3.58億元，同比增長17.28%。按此計(jì)算，2022Q4營收6.51億元，同比下降30.81%；歸母凈利潤0.76億元，同比下降8.97%；扣非歸母凈利潤0.60億元，同比下降2.16%。
　　2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營收6.11億元，同比下降7.96%，歸母凈利潤0.86億元，同比增長43.21%；扣非歸母凈利潤0.84億元，同比增長3.17%。
　　事件評(píng)論
　　營收穩(wěn)定增長，廠用板塊提供強(qiáng)力支撐。1）廠用板塊保持高速發(fā)展：2022年內(nèi)貿(mào)收入同比增長22.0%，外貿(mào)收入同比增長10.6%（合并中東公司），板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收19.93億元，同比增長18.1%；同時(shí)受益于板塊毛利率增長，廠用板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤3.37億元，同比增長21.5%。2）能源板塊表現(xiàn)分化：2022年實(shí)現(xiàn)營收7.45億元，同比下降21.0%。其中礦用防爆收入同比增長13.8%，主要系煤礦景氣度較高；新能源EPC業(yè)務(wù)收入同比下降33.3%，主要系22年部分合同采取凈額結(jié)算，同時(shí)受到組件價(jià)格上漲以及管控措施影響。3）專業(yè)照明板塊整體下滑：2022年實(shí)現(xiàn)營收2.45億元，同比-24.6%，凈利潤同比下降90.1%，主要系22年軌交及電網(wǎng)等下游行業(yè)受疫情影響出現(xiàn)下滑，同時(shí)由于搬遷和內(nèi)部經(jīng)營管理調(diào)整影響了整體業(yè)績，后續(xù)隨著調(diào)整完成有望全面進(jìn)入成長期。
　　新興業(yè)務(wù)逐漸起量，全面拓展公司市場領(lǐng)域。22年公司深挖市場空間和需求，新市場和新業(yè)務(wù)拓展成效顯著，在糧油、醫(yī)藥和白酒等新興市場業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營收超2億，軍工、核電市場等新型業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營收超1億。未來新型業(yè)務(wù)增長和盈利空間有望持續(xù)擴(kuò)大。
　　智能化、數(shù)字化產(chǎn)品加速發(fā)展，安工智能管控系統(tǒng)持續(xù)發(fā)力。公司SCS安工智能管控系統(tǒng)持續(xù)發(fā)力，22年?duì)I收超1.8億元。該系統(tǒng)自2019年下半年推向市場以來，達(dá)到了每年約50%的增長速度。22年國家政策要求存量和新建的化工園區(qū)均要搭建“安全風(fēng)險(xiǎn)智能管控系統(tǒng)”并通過相關(guān)評(píng)審，按照全國存量及擬建化工園區(qū)超600家、每家化工園區(qū)“安全風(fēng)險(xiǎn)智能管控系統(tǒng)”價(jià)值量2000萬元保守估算，市場規(guī)模已超百億元。此外，隨著服務(wù)市場迅速發(fā)展，公司有望從單一的“設(shè)備制造商”向“生產(chǎn)型安全服務(wù)商”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，盈利能力有望進(jìn)一步提升。
　　高分紅規(guī)劃積極回饋股東，23年財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告彰顯信心。根據(jù)公司發(fā)布的未來三年股東分紅規(guī)劃，計(jì)劃每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的50%。此外公司發(fā)布23年財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告，管理層預(yù)計(jì)23年?duì)I收約44.2億元，同比增長約45.7%；歸母凈利潤約4.96億元，同比增長約38.5%。具體來看，廠用板塊、能源板塊、專業(yè)照明板塊同比增速分別約16.0%、128.1%、38.2%。我們認(rèn)為，隨著需求端復(fù)蘇，疊加公司新興業(yè)務(wù)與海外市場持續(xù)拓展，公司有望進(jìn)入發(fā)展快車道，預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.0、6.4、7.9億元，對(duì)應(yīng)PE為19、14、12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新興領(lǐng)域開拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、全球化布局不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。