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設(shè)立AI子公司，加快技術(shù)進(jìn)步。根據(jù)天眼查信息，近日國(guó)電南瑞成立子公司南京南瑞瑞騰科技有限責(zé)任公司，控股100%，注冊(cè)資本9000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍包括人工智能雙創(chuàng)服務(wù)平臺(tái)；人工智能公共服務(wù)平臺(tái)技術(shù)咨詢服務(wù)；人工智能公共數(shù)據(jù)平臺(tái)；人工智能基礎(chǔ)資源與技術(shù)平臺(tái)等。
　　中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。國(guó)電南瑞23H1實(shí)現(xiàn)收入182.50億元，同比+11.81%，歸母凈利潤(rùn)24.99億元，同比+18.43%。23Q2公司實(shí)現(xiàn)收入120.55億元，同比+14.07%，環(huán)比+94.59%，歸母凈利潤(rùn)19.74億元，同比+14.00%，環(huán)比+ 275.42%。
　　發(fā)電板塊收入高速增長(zhǎng)，各業(yè)務(wù)板塊盈利水平良好。23H1公司各業(yè)務(wù)板塊收入同比均有所增長(zhǎng)，其中電網(wǎng)自動(dòng)化及工業(yè)控制板塊收入88.62億元，同比+5.24%，毛利率28.27%，同比+1.85pct；繼電保護(hù)及柔性輸電板塊收入29.59億元，同比+0.08%，毛利率38.57%，同比+3.40pct；電力自動(dòng)化信息系統(tǒng)板塊收入30.18億元，同比+9.03%，毛利率26.35%，同比+3.85pct；發(fā)電及水利環(huán)保板塊收入25.18億元，同比+89.48%，毛利率13.22%，同比+2.50pct。其中，電網(wǎng)板塊收入增長(zhǎng)的原因系公司加強(qiáng)了電網(wǎng)類產(chǎn)品業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展；電力自動(dòng)化信息系統(tǒng)板塊毛利快速增長(zhǎng)得益于系統(tǒng)類產(chǎn)品訂單的增加；而公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比的提升導(dǎo)致發(fā)電板塊收入高增。
　　新簽訂單持續(xù)增長(zhǎng)，海外收入增長(zhǎng)顯著。23年上半年公司新簽合同259億元，同比+8.51%，網(wǎng)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)。此外，公司海外業(yè)務(wù)收入4.31億元，同比+50.85%。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.76/84.78/95.51億元，同比+14.4%/+14.9%/+12.7%，EPS分別為0.92/1.06/1.19元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，特高壓開(kāi)工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)