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擁抱新能源汽車產業(yè)紅利，打造沖壓件總成供應商。公司為白車身總成供應商，前兩大客戶為特斯拉和理想，22年營收占比分別已達47.2%和11.6%。公司23年2月登陸深交所募資發(fā)展，解決產能瓶頸的同時緊跟新能源浪潮，有望維持強勢增長態(tài)勢。
　　三大優(yōu)勢，沖壓件龍頭成長可期。1）綁定新能源頭部玩家。公司已覆蓋特斯拉Model3\Y,理想ONE\L7\L8\L9,蔚來EC6\ES6\ES7\ET5等主流新能源企業(yè)車型,業(yè)績有望隨大客戶新車型上市進一步提升。2）自制模具，內部優(yōu)化工藝流程降本。公司成立模具中心可有效縮短模具制造的周期，提高產品的精度，內部優(yōu)化工藝路線可有效控制整體生產成本，提高生產效率的同時為客戶提供差異化和定制化服務。3）金屬產業(yè)鏈延伸，提供多元化、復合性解決方案。公司掌握多種跨材料和工藝連接技術，解決了超高強度鋼材易回彈和模具壽命短的問題，同時公司在鋼-鋁連接、鋁板連接、鑄鋁件連接、擠壓鋁連接等輕量化材料連接方面均積累了豐富的技術實踐經驗，有望給客戶提供復合性解決方案。
　　兩大亮點，一體壓鑄打開成長空間。1）經驗積累，對白車身匹配的理解高。公司深耕車身零部件二十余年，經驗積累豐富，在人才、技術、設備上皆有較深儲備，對全流程品控與穩(wěn)定性要求有較高的know-how。2）縱向打造壓鑄、焊接、沖壓一體化路徑。公司可滿足主機廠平臺化車身結構開發(fā)需求，有望從車身零部件分拼模式轉向白車身總成模式，進一步實現單車價值量的提升。公司在手訂單的逐步量產將驅動業(yè)績高成長，有望于電動智能變革中崛起成為輕量化龍頭。
　　盈利預測：受益于電動化、智能化業(yè)務進入放量期，客戶結構優(yōu)異。我們預計公司2023-2025年實現營收40.6/49.0/59.1億元，對應歸母凈利潤5.4/6.8/8.5億元，當前市值對應2023-2025年PE為17.4/13.8/11.0，維持“買入”評級。
　　風險提示：產能釋放不及預期，需求復蘇不及預期，汽車電動化、智能化發(fā)展不及預期。