>> 德邦證券-穗恒運A(000531)電、熱銷售價量齊升，業(yè)績穩(wěn)步增長-230907
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2023/9/8 |
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來源： |
德邦證券 |
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作者： |
郭雪 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.47億元，同比增長6.08%；歸母凈利潤1.4億元，同比增長11.81%；扣非歸母凈利潤1.97億元，同比增長374.22%；其中2023Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.83億元，同比增長5.79%；歸母凈利潤0.68億元，同比下降61.28%；扣非凈利潤1.27億元，同比增長33.17%。
電、熱銷售價量齊升，業(yè)績穩(wěn)步增長。2023H1公司完成上網(wǎng)電量29.67億千瓦時，同比上升5.29%；銷售蒸汽196.12萬噸，同比上升11.08%。2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入204,685.48萬元，同比增加6.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤13,974.49萬元，同比增加11.81%；扣非歸母凈利潤19,701.84萬元，同比增加374.22%，主要系電、熱產(chǎn)品銷售價量齊升及燃煤價格同比下降使得電熱主業(yè)經(jīng)營效益同比大幅回升、剝離房地產(chǎn)板塊后投資收益同比減少等因素綜合影響。
持續(xù)推進(jìn)綠色光伏，為公司發(fā)展提供有力支撐。2023H1公司廣東臺山海宴鎮(zhèn)500MW漁光互補(bǔ)光伏項目累計發(fā)電量超2.76億千瓦時，實現(xiàn)營業(yè)收入超1.2億元；汕頭潮南隴田、潮陽和平550MW光伏項目截至2023H1完成打樁量90%。此外，公司全面拓展陽江、湛江、海南等地區(qū)光伏項目。2023H1以全資子公司廣州恒運新能源有限公司為新能源業(yè)務(wù)平臺，優(yōu)化重整新能源資源，經(jīng)公司第九屆董事會第三十次會議，向廣州恒運新能源有限公司劃轉(zhuǎn)廣東江門恒光新能源有限公司60%股權(quán)及廣東江門恒光二期新能源有限公司55%股權(quán)，廣州恒運新能源有限公司以二級企業(yè)集團(tuán)的方式歸集管理公司光伏、風(fēng)電等建設(shè)營運業(yè)務(wù)，實現(xiàn)新能源業(yè)務(wù)集團(tuán)化管理，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提高新能源板塊的競爭力。
持續(xù)推動氫能、儲能建設(shè)，推動區(qū)域能源高質(zhì)量發(fā)展。氫能方面，23年5月公司攜手現(xiàn)代汽車氫燃料電池系統(tǒng)（廣州）有限公司（簡稱：HTWO廣州）、開發(fā)區(qū)交投成立現(xiàn)代氫能科技（廣州）有限公司，進(jìn)行雙極板、空氣壓縮機(jī)、氫氣循環(huán)器三大核心零部件及系統(tǒng)本地化的研發(fā)、生產(chǎn)以及燃料電池系統(tǒng)推廣應(yīng)用，助力黃埔區(qū)建設(shè)國際領(lǐng)先的氫能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集聚區(qū)；深化與HTWO廣州、文遠(yuǎn)知行的合作，開展氫能多應(yīng)用場景業(yè)務(wù)，推動自動駕駛氫能環(huán)衛(wèi)車示范；與中石化合作規(guī)劃建設(shè)加油、加氫、充電、光伏發(fā)電、非油品“五位一體”綜合能源站15座，目前已建成2座，正在建設(shè)2座。儲能方面，公司積極實施“智能制造+儲能產(chǎn)業(yè)”的業(yè)務(wù)計劃，首條2GWh新型儲能產(chǎn)品生產(chǎn)線于2023年6月底正式投入生產(chǎn)，主要以鋰電池PACK、儲能集成系統(tǒng)、戶用儲能設(shè)備為產(chǎn)品方向。公司積極布局一批獨立儲能電站，加強(qiáng)與儲能龍頭企業(yè)的合作，打造制造和投資一體的儲能綜合平臺。
投資建議與估值。公司積極推動常規(guī)能源與新能源的發(fā)展，十四五期間，公司光伏項目有望大規(guī)模投產(chǎn)并帶動綠電業(yè)績快速釋放，帶來廣闊成長空間。我們根據(jù)公司實際運營情況調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年，公司收入分別為43.60億元、50.77億元、56.43億元，增速分別為10.9%、16.4%、11.2%，凈利潤分別為2.73億元、3.04億元、3.94億元，增速分別為575.5%、11.5%、29.8%，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：項目推進(jìn)不及預(yù)期；審批進(jìn)度不及預(yù)期；煤價上行的風(fēng)險；政策推進(jìn)不及預(yù)期
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