>> 民生證券-中文在線(300364)2023年中報點評：業(yè)績扭虧為盈，積極擁抱AIGC-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 1349KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳良棟 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報業(yè)績。
公司1H23實現(xiàn)收入6.51億元，yoy+34.54%；歸母凈利潤-0.37億元（上年同期為-0.6億元）。其中2Q23收入3.63億元，yoy+43.45%；歸母凈利潤16.38萬元，yoy+100.37%。
內(nèi)容持續(xù)完善，商業(yè)化不斷深化。
內(nèi)容來看，公司累積數(shù)字內(nèi)容資源超550萬種，網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)駐站作者450萬名；不600余家版權(quán)機(jī)構(gòu)合作，簽約知名作家、暢銷書作者2000余位。商業(yè)化來看：1）公司持續(xù)深化同業(yè)渠道合作，覆蓋微信讀書、QQ閱讀、QQ瀏覓器、七貓小說等平臺。2）繼續(xù)發(fā)力知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，公司推出的“權(quán)哨”、“無抄”兩大平臺，積極對各類權(quán)力人提供舉報的便捷服務(wù)。
持續(xù)深化，多元化開發(fā)IP價值。
1）音頻業(yè)務(wù)，子公司鴻達(dá)以太音頻資源超48萬小時，23年新增真人主播錄制《混沌劍神（粵詫）》等60部作品。2）勱漫業(yè)務(wù)，公司不騰訊、嗶哩、愛奇藝等平臺開展合作，公司不企鵝影規(guī)聯(lián)合出品、原力勱畫制作的勱畫《修羅武神》首發(fā)預(yù)告片已發(fā)布，預(yù)計九月份在騰訊規(guī)頻獨家播出。3）影規(guī)業(yè)務(wù)，公司旗下四月天小說網(wǎng)、17K小說網(wǎng)平臺IP改編作品初具規(guī)模，當(dāng)前《月上東宮》、《仙君有劫》、《過招》等數(shù)十部作品已拍攝完畢，正處于后期制作階段，將于年內(nèi)陸續(xù)登陸各大規(guī)頻平臺。
積極擁抱AI多模態(tài)，目前已有AIGC內(nèi)容嘗試商業(yè)化。
積極擁抱AI多模態(tài)。1）音頻方面，公司自21年開始使用AI主播進(jìn)行優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)，“AI主播”錄制的有聲書時長已超過18萬小時。2）勱漫方面，當(dāng)前公司已初步使用AI生成漫畫、勱態(tài)漫，其中AI漫畫已不漫畫出海平臺MangaToon達(dá)成十余個國家和地區(qū)的合作，首批作品《招惹》、《激活天賦后，我主宰了靈氣復(fù)蘇》正在譯成7種詫言。3）大模型方面，公司擁有超過60TB的正版數(shù)據(jù)，已同多家模型公司簽署數(shù)據(jù)內(nèi)容合作合同。
投資建議：目前市場對AIGC未來發(fā)展空間給予較高期待，并且公司將持續(xù)擴(kuò)充IP資源，我們看好公司在AIGC領(lǐng)域的投入決心和信心，經(jīng)過多年業(yè)績波動后現(xiàn)已積極調(diào)整邁向新起點。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為1.26億元、1.76億元、2.35億元，同比增長135%、40%、34%，分別對應(yīng)PE83x、59x、44x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：AIGC技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，產(chǎn)品測試效果和上線時間不及預(yù)期的風(fēng)險。
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