>> 國泰君安-隆基綠能(601012)2023年半年度報告點評：業(yè)績符合預(yù)期，期待BC新技術(shù)起量-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 950KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,石巖,周淼順 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
公司公告2023年半年報，業(yè)績符合預(yù)期。公司龍頭地位穩(wěn)固，產(chǎn)能持續(xù)擴張，布局新型電池技術(shù)和BIPV、氫能等新業(yè)務(wù)，業(yè)績有望持續(xù)高增。
投資要點：
維持“增持”評級。公司公告2023年半年報，業(yè)績符合預(yù)期。公司在光伏領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)固，石英砂保供優(yōu)異、新電池量產(chǎn)在即，看好光伏龍頭發(fā)展。維持2023-2025年EPS預(yù)測2.45、3.12、3.65元，維持目標(biāo)價49.0元，維持“增持”評級。
出貨穩(wěn)健增長，單位盈利超預(yù)期。公司2023H1實現(xiàn)單晶硅片出貨量52.05GW，實現(xiàn)單晶電池出貨量31.50GW，實現(xiàn)單晶組件出貨量26.64GW。測算公司23Q2組件單瓦利潤明顯提升，主要系：1）上游原材料成本下降，組件期貨收益凸顯；2）銷售費用受質(zhì)保金計提比例調(diào)整減少（計提比例仍處行業(yè)中上水平）；3）財務(wù)費用受益匯兌收益大幅減少。
官宣大力發(fā)展BC技術(shù)，新電池技術(shù)值得期待。近期公司在業(yè)績交流會上，接受投資者提問時表示，公司目前已經(jīng)明確聚焦BC技術(shù)路線，且擴產(chǎn)節(jié)奏顯著提速，接下來的產(chǎn)品將會大規(guī)模采用BC技術(shù)路線，并判斷在接下來的5到6年，BC電池會是晶硅電池中的絕對主流。BC電池將PN結(jié)和金屬接觸都設(shè)于太陽電池背面，電池片正面沒有金屬電極遮擋，最大限度地利用入射光，減少光學(xué)損失，擁有高轉(zhuǎn)換效率，且外觀上更加美觀。此外，BC作為平臺型技術(shù)，技術(shù)壁壘更高，并可與P型、HJT、TOPCON等技術(shù)結(jié)合，技術(shù)成長性更強。公司規(guī)劃至2023年底將形成30GWHPBC產(chǎn)能，公司新電池技術(shù)快速放量，有望掌握先發(fā)優(yōu)勢，持續(xù)引領(lǐng)技術(shù)進步。
催化劑。供應(yīng)鏈價格穩(wěn)定、電池新技術(shù)亮相、大單簽訂。
風(fēng)險提示。超預(yù)期的行業(yè)擴產(chǎn)帶來的競爭加劇、海外貿(mào)易保護風(fēng)險。
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