>> 國泰君安-醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)療(非藥)板塊2023年中報總結(jié)：復(fù)蘇趨勢明確，業(yè)績環(huán)比改善-230907
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
大小： |
1935KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹，趙峻峰，談嘉程 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點(diǎn)（行業(yè)評級：增持）
1.投資建議：兼顧業(yè)績和估值，中長期景氣度高，競爭優(yōu)勢突出的細(xì)分龍頭
醫(yī)療服務(wù)：愛爾眼科、普瑞眼科、海吉亞醫(yī)療、金域醫(yī)學(xué)；血制品：華蘭生物、天壇生物
醫(yī)療設(shè)備：邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療；器械耗材：愛康醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、普門科技；零售藥店：大參林、漱玉平民。
2.中報總結(jié)：復(fù)蘇趨勢明確，多個細(xì)分Q2增速環(huán)比回升
23年春節(jié)后醫(yī)療終端診療逐步恢復(fù)，22Q2低基數(shù)效應(yīng)下多個非新冠相關(guān)板塊23Q2業(yè)績增速環(huán)比回升：其中民營醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新介入耗材、眼科及醫(yī)美耗材等細(xì)分領(lǐng)域Q2增速環(huán)比提升；醫(yī)療設(shè)備、血制品、藥店H1表現(xiàn)穩(wěn)健；集采影響報表節(jié)奏不同：關(guān)節(jié)基本走出集采影響，創(chuàng)傷仍有少量集采影響，脊柱集采影響開始反映；預(yù)計電生理Q3落地執(zhí)行后開始報表影響，但延續(xù)高增長可期。
3.政策影響逐步趨弱，行業(yè)生態(tài)凈化有利于集中度提升
外部環(huán)境趨嚴(yán)，院內(nèi)大型設(shè)備招標(biāo)采購、新產(chǎn)品推廣節(jié)奏有延期影響，但醫(yī)療剛需不會消失。行業(yè)生態(tài)凈化，有利于合規(guī)體系完善、產(chǎn)品和品牌競爭力強(qiáng)的龍頭公司實(shí)現(xiàn)更大市場份額，加速行業(yè)集中度提升。集采影響逐步趨弱，已集采品類報表逐步出清，IVD發(fā)光聯(lián)盟集采、人工晶體、運(yùn)動醫(yī)學(xué)國采、骨科創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)續(xù)約有望23年內(nèi)落地，新規(guī)則邊際緩和，不確定性邊際收窄。
4.催化劑：Q3業(yè)績相對優(yōu)勢凸顯，待集采品類政策落地
5.風(fēng)險提示：外部環(huán)境趨嚴(yán)影響招標(biāo)、新品推廣節(jié)奏；集采推行節(jié)奏和強(qiáng)度超預(yù)期
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