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事件：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.01億元，同比下降19.35%，歸母凈利潤(rùn)9.61億元，同比下降24.17%，扣非凈利潤(rùn)9.05億元，同比下降28.38%。
　　2023年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.64億元，同比下降33.05%，歸母凈利潤(rùn)3.65億元，同比下降49.55%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.42億元，同比下降52.19%。
　　事件點(diǎn)評(píng)：
　　受去年同期疫情相關(guān)產(chǎn)品收入基數(shù)影響，公司2023Q2收入增長(zhǎng)承壓
　　2022Q2由于疫情擴(kuò)散，公司新冠病毒抗原檢測(cè)試劑和PCR儀、核酸檢測(cè)試劑等收入貢獻(xiàn)較多，我們預(yù)計(jì)該收入合計(jì)在10億元左右，扣掉后2022Q2其他業(yè)務(wù)收入約為17.84億元，2023Q2公司收入約18.64億元，同比略有增長(zhǎng)。
　　創(chuàng)新醫(yī)療器械仍穩(wěn)健增長(zhǎng)，麻醉外科受益于集采保持高增長(zhǎng)
　　2023年上半年，公司醫(yī)療器械板塊收入約20.16億元，同比下降約32.58%，不考慮抗原和PCR實(shí)驗(yàn)室相關(guān)儀器設(shè)備類產(chǎn)品，醫(yī)療器械板塊中常規(guī)業(yè)務(wù)Q1同比增長(zhǎng)5.6%，Q2同比增長(zhǎng)14%，上半年實(shí)現(xiàn)10-11%增長(zhǎng)。（1）心血管植介入，2023H1創(chuàng)新產(chǎn)品組合營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.27%，冠脈領(lǐng)域的一次性橈動(dòng)脈壓迫器、一次性使用導(dǎo)引鞘等新產(chǎn)品陸續(xù)上市，結(jié)構(gòu)心板塊第四代可降解房間隔缺損封堵器、MemoSorb生物可降解卵圓孔未閉封堵器也有望2023年內(nèi)獲批，此外在外周藥球、電生理、神經(jīng)調(diào)控等板塊公司布局的幾十款新品的臨床進(jìn)展如期推進(jìn)，未來(lái)有望持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。（2）外科麻醉，2023年上半年麻醉收入增長(zhǎng)21.16%，公司的電動(dòng)吻合器等產(chǎn)品借助集采政策市占率快速提升，現(xiàn)已進(jìn)入數(shù)百家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其他產(chǎn)品如可吸收材料組織夾已進(jìn)入臨床，未來(lái)有望延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　　藥品和服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，積極拓展新產(chǎn)品，增加業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)
　　藥品：2023年上半年藥品板塊收入16.0億元（yoy-8.5%），其中制劑（仿制藥）收入14.04億元，原料藥收入1.95億元，其中2023Q1同比增長(zhǎng)4%，2023Q2同比下降22%，主要因?yàn)槁冗粮窭自诮K省二次集采價(jià)格過(guò)低棄標(biāo)，渠道流通公司的庫(kù)存需要消化計(jì)提，因此上半年藥品下降8%。公司聚焦心血管、內(nèi)分泌、代謝等領(lǐng)域的創(chuàng)新研發(fā)，三靶點(diǎn)GLP-1類產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入臨床I期，同時(shí)公司的度拉糖肽注射液生物類似藥已開展III期臨床研究，司美格魯肽生物類似藥已完成中試生產(chǎn)驗(yàn)證，預(yù)計(jì)2024年一季度申報(bào)IND，糖尿病類藥物獲批也有望帶動(dòng)藥品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。
　　醫(yī)療服務(wù)：2023年上半年公司醫(yī)療服務(wù)及健康管理實(shí)現(xiàn)收入6.86億元，同比增長(zhǎng)15.23%。2023Q1同比增長(zhǎng)16%，2023Q2同比增長(zhǎng)14%，其中合肥心血管醫(yī)院上半年收入同比增長(zhǎng)70%，基本抵消了獨(dú)立第三方實(shí)驗(yàn)室核酸檢測(cè)收入減少的影響。公司也持續(xù)加快人工智能醫(yī)療應(yīng)用推進(jìn)，多參數(shù)無(wú)創(chuàng)血糖儀已提交注冊(cè)申請(qǐng)，有創(chuàng)血糖檢測(cè)儀AICGM已完成臨床，預(yù)計(jì)2023年四季度初申報(bào)。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)總收入為100.54億元、117.57億元、136.91億元（前次預(yù)測(cè)為111.32億元、131.07億元、153.17億元），同比增長(zhǎng)-5.2%、16.9%、16.5%。對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)為22.06億元、26.68億元、31.24億元（前次預(yù)測(cè)為25.36億元、29.84億元、34.82億元），同比增長(zhǎng)0.1%、20.9%、17.1%。EPS為1.17元、1.42元、1.66元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為13倍、11倍、9倍。公司是我國(guó)醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，公司盈利能力穩(wěn)定，新產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)，目前估值較為便宜，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。
　　產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　創(chuàng)新產(chǎn)品放量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。