| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,楊惠冰 |
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投資要點
公告要點：2023年8月，長安汽車實現合計產批量為204,435/209,376輛，分別同比+55.05%/+51.01%，分別環(huán)比-7.31%/+0.79%。其中合肥長安產批量分別為36,911/38,277輛，分別同比+236.07%/+292.14%，分別環(huán)比+7.01%/+9.64%;長安福特產批量18,559/24,522輛，分別同比+7.22%/+0.00%，分別環(huán)比-10.99%/+18.92%。1~8月長安汽車銷量累計163.28萬輛，同比+11.43%；自主品牌國內/海外銷量136.06/15.45萬輛，分別同比+17.56%/+19.48%；自主乘用車銷量103.50萬輛，同比+25.32%。
8月集團銷量20.94萬輛，環(huán)比+0.79%，新能源滲透率19.2%，新能源轉型穩(wěn)中有進。1）國內：長安汽車8月批發(fā)銷量209,376輛，同環(huán)比分別+51.01%/+0.79%；整體來看，自主板塊表現穩(wěn)中有進，自主品牌1-8月銷量1,360,596輛，其中乘用車銷售1,035,035輛，分別同比+17.56%/+25.32%；重點車型來看，CS75系列8月銷售29,193輛，UNI序列8月銷售20,508輛；長安福特8月銷售22,023輛。2）海外：公司8月自主品牌出口銷量為18,164輛，環(huán)比-9.83%，出口占集團銷量8.7%，環(huán)比-1.02pct。3）新能源：8月長安自主品牌新能源汽車銷量40,122輛，同環(huán)比+123.55%/+1.28%，1-8月自主品牌新能源累計銷量255,692輛，同比增長102.44%；8月集團新能源滲透率為19.2%，環(huán)比+0.09pct。
與華為簽署戰(zhàn)略合作協議，持續(xù)推動數字化轉型。8月17日，長安汽車與華為簽署全面持續(xù)深化戰(zhàn)略合作框架協議，雙方將在數字化轉型（人才訓戰(zhàn)、咨詢服務、研發(fā)數字化等）、算力中心、云業(yè)務、工業(yè)軟件、軟件工具鏈、海外業(yè)務、光儲充領域等方面合作，共同完善合作推進機制。
出口方面，8月長安汽車泰國子公司成立，目前長安汽車正在加大本地人才隊伍的招募，加速本地營銷服務網絡建設，預計在今年年底啟動銷售。此外，到2030年，長安汽車計劃打造2款全球銷量突破50萬輛級的產品，建立20余個本地化營銷組織，進入全球90%以上的市場，在歐洲市場銷量突破30萬輛。
盈利預測與投資評級：我們維持長安汽車2023~2025年歸母凈利潤為90/82/98億元，對應EPS為0.91/0.82/0.99元，對應PE為15/16/14倍，維持長安汽車“買入”評級。
風險提示：乘用車價格戰(zhàn)超預期，終端消費恢復低于預期。
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