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上半年有色金屬企業(yè)業(yè)績普遍下滑。2023年上半年，申萬有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16,703.11億元，同比增長4.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤728.63億元，同比下降31.13%。2023Q2，有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8,632.11億元，同比增長2.88%，環(huán)比增長6.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤346.91億元，同比下降40.42%，環(huán)比下降9.12%?？偟膩砜矗?023年第一季度，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期較強(qiáng)，金屬價格普漲。但進(jìn)入第二季度，有色金屬行業(yè)下游需求不足，市場信心減弱，致使有色金屬企業(yè)2023H1業(yè)績普遍承壓，上半年主要有色金屬價格寬幅震蕩。
　　貴金屬。黃金避險價值凸顯，貴金屬板塊表現(xiàn)亮眼。2023H1，貴金屬板塊營業(yè)收入為1,154.71億元，同比+17.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤38.93億元，同比+19.27%。2023Q2板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入604.11億元，同比+23.51%，環(huán)比+9.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.11億元，同比+32.97%，環(huán)比+46.18%。
　　工業(yè)金屬。強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)，2023H1工業(yè)金屬價格大幅震蕩。2023H1，工業(yè)金屬板塊營業(yè)收入為11,635.49億元，同比+5.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤364.92億元，同比-20.56%。2023Q2板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6,084.45億元，同比+6.16%，環(huán)比+9.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤182.25億元，同比-26.94%，環(huán)比-0.23%。
　　能源金屬。需求偏弱，鋰鹽價格高位回落。2023H1，能源金屬板塊營業(yè)收入為1,284.95億元，同比+10.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤218.65億元，同比-41.47%。2023Q2板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入628.12億元，同比-7.44%，環(huán)比-4.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤95.56億元，同比-56.48%，環(huán)比-22.37%。
　　小金屬及金屬新材料板塊。2023H1，小金屬板塊營業(yè)收入為2,199.79億元，同比-8.39%；歸母凈利潤為82.65億元，同比-48.47%。2023Q2板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,090.82億元，同比-13.18%，環(huán)比-1.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤34.69億元，同比-54.93%，環(huán)比-27.66%。2023H1，金屬新材料板塊營業(yè)收入為428.18億元，同比-1.77%；歸母凈利潤為23.47億元，同比-26.66%。2023Q2板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入224.61億元，同比-4.42%，環(huán)比+10.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.30億元，同比-40.27%，環(huán)比-7.24%。
　　投資建議。貴金屬：避險保值情緒持續(xù)作用，且隨著美聯(lián)儲加息進(jìn)程接近終點(diǎn)，貴金屬價格中長期上漲態(tài)勢不改。建議關(guān)注山東黃金（600547.SH）、紫金礦業(yè)（601899.SH）以及赤峰黃金（600988.SH）。工業(yè)金屬：建議從地產(chǎn)鏈需求復(fù)蘇與高新金屬材料需求持續(xù)增長兩條主線把握投資機(jī)遇。建議關(guān)注神火股份（000933.SZ）、云鋁股份（000807.SZ）以及天山鋁業(yè)（002532.SZ）。能源金屬：鋰礦鋰鹽供給大概率維持寬松局面，主要關(guān)注點(diǎn)集中在后續(xù)新能源汽車市場的需求拉動。建議關(guān)注天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、中礦資源（002738.SZ）。小金屬及金屬新材料：機(jī)器人概念延續(xù)景氣，且隨著新能源汽車、工業(yè)電機(jī)等需求企穩(wěn)回升，稀土及磁材的價格有望回歸合理區(qū)間內(nèi)波動。建議關(guān)注金力永磁（300748.SZ）、正海磁材（300224.SZ）以及中國稀土（000831.SZ）。
　　風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、境外投資國別風(fēng)險、安全生產(chǎn)風(fēng)險、環(huán)保風(fēng)險、原材料和能源價格波動風(fēng)險、在建項(xiàng)目進(jìn)程不及預(yù)期。