>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：農(nóng)商抄底利率保險抄底二永-230909
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 914KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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【資金面】
資金價格：本周R007和DR007分別收于2.04%（前值2.01%）和1.86%（前值1.80%）。
票據(jù)利率：6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于1.35%（前值1.27%）。
資金融出：本周大行凈融出規(guī)模先上漲至4.08萬億，后又再次回落至3.32萬億。
公開市場操作：本周央行逆回購?fù)斗?450億元，逆回購到期14090億元，合計凈回籠6640億元。下周有7450億元逆回購到期和4000億元MLF到期。關(guān)注下周央行如何續(xù)作MLF。
政府債券發(fā)行和繳款：本周國債凈發(fā)行686億元，地方債凈發(fā)行1341億元；本周國債凈繳款607億元，地方債凈繳款894億元。下周政府債券凈發(fā)行合計2832億元，政府債券凈繳款合計3536億元。
杠桿率：本周質(zhì)押式回購交易量上漲至7.82萬億后回落至6.62萬億。銀行間市場杠桿率先上漲后回落至108.04%（前值109.03%）。
【同業(yè)存單】
發(fā)行：本周同業(yè)存單發(fā)行2307億（前值2194億），凈融資-3670億（前值-25億）。分銀行類型：城商行發(fā)行503億元，股份行發(fā)行770億元，國有大行發(fā)行619億元，農(nóng)商行發(fā)行300億元。分期限類型：1M期限發(fā)行135億元，3M期限發(fā)行772億元，6M期限發(fā)行228億元，9M期限發(fā)行235億元，1Y期限發(fā)行822億元。
到期收益率：3M收益率上升16.42bps至2.23%，6M收益率上升16.43bps至2.35%，1Y收益率上升13.5bps至2.43%。
利差：1YMLF與存單利差收窄13.5bps至8bp，1Y-3M期限利差收窄2.92bps至19.55bp，1Y中票-存單利差走闊7.47bps至19.05bp。
【機構(gòu)行為】
欠配情況：當(dāng)周利率債欠配指數(shù)為-1.15（前值-1.18），利率債欠配程度略有緩解，信用債欠配指數(shù)為-1.20（前值-1.36），信用債欠配程度緩解。
銀行理財：本周銀行理財破凈率2.87%，破凈率僅小幅抬升；8月末理財規(guī)模接近26萬億，9月3日當(dāng)周新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模417億元。
本周現(xiàn)券凈買入：
?。?）總量來看，本周主要買入機構(gòu)為農(nóng)商行、理財、保險機構(gòu)，主要賣出機構(gòu)為基金。基金凈減持2252億元，農(nóng)商行凈增持2185億元，理財凈增持724億元，保險機構(gòu)凈增持390億元。
?。?）分券種來看，農(nóng)商抄底利率債，保險抄底二永債?；饘蕚⑿庞脗⒋鎲?、二永債均大幅減持，分別凈減持955億、324億、428億、546億。農(nóng)商行主要大幅抄底利率債和存單，分別凈增持1127億元和974億元。理財最主要增持信用債，對利率債、信用債、存單、二永分別凈增持145億、345億、181億、53億元。保險主要凈增持利率債和二永，分別凈增持198億和234億元。
?。?）分期限來看，基金：利率債主要減持7-10年期限，信用債主要減持1年及以下和1-3年期限。理財：凈增持1年及以下利率債和信用債分別157億和320億元，凈減持1年以上利率債12億和凈增持1年以上信用債78億元。農(nóng)商行主要增持7-10年政金債。
邊際加權(quán)期限：我們將各類機構(gòu)凈增持現(xiàn)券的期限以規(guī)模為權(quán)重進行加權(quán)，得到加權(quán)期限。本周農(nóng)商行邊際加權(quán)期限上升至8.71年，保險邊際加權(quán)期限下降至13.74年，理財邊際加權(quán)期限上升至0.32年，基金邊際加權(quán)期限下降至3.79年。
風(fēng)險提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差
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