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本周北美/中國(guó)臺(tái)灣算力個(gè)股漲跌不一。本周美股漲跌幅分別為英偉達(dá)（-6.05%）/亞馬遜（+0.08%）/甲骨文（+4.46%）/谷歌A（-0.53%）/應(yīng)用光電（-15.35%）/谷歌A（+0.53%）/Meta（+0.51%）/微軟（+1.71%）/超威半導(dǎo)體（-3.07%）。臺(tái)股方面，本周漲跌幅分別為緯創(chuàng)（+0.00%）、廣達(dá)（+0.62%）、英業(yè)達(dá)（+0.75%）、神達(dá)（-1.26%）、欣興電子（-0.55%）、金像電（+3.73%）。
　　本周申萬(wàn)電子細(xì)分行業(yè)多數(shù)上漲。本周申萬(wàn)電子細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為半導(dǎo)體（+2.36%）/其他電子Ⅱ（+3.28%）/元件（+0.52%）/光學(xué)光電子（+2.26%）/消費(fèi)電子（-2.41%）/電子化學(xué)品Ⅱ（+7.95%）。
　　存儲(chǔ)拐點(diǎn)隱現(xiàn)，建議關(guān)注復(fù)蘇節(jié)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面根據(jù)DRAMeXchange，本周NANDFlash現(xiàn)貨市場(chǎng)需求氛圍略為好轉(zhuǎn)，由于先前wafer漲價(jià)效應(yīng)，新成本相對(duì)墊高并受到上月底低價(jià)刺激，以eMMC 8G為例，成交價(jià)大幅跳空上漲約4%。我們認(rèn)為前期存儲(chǔ)原廠減產(chǎn)效應(yīng)或已顯現(xiàn)，庫(kù)存去化效果明顯，并且伴隨著市場(chǎng)備貨旺季到來(lái)，整體出貨節(jié)奏加快，價(jià)格或已顯現(xiàn)拐點(diǎn)，存儲(chǔ)周期有望開(kāi)啟復(fù)蘇。
　　華為新機(jī)銷(xiāo)量火爆，國(guó)產(chǎn)替代潛能足具。上周華為發(fā)布最新旗艦手機(jī)Mate60和Mate60 Pro，本周開(kāi)啟預(yù)定后銷(xiāo)量火爆。華為新機(jī)發(fā)布為產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，包括衛(wèi)星通信、OLED、半導(dǎo)體設(shè)備與零部件等賽道景氣復(fù)蘇加速。我們認(rèn)為隨著下游更多高階芯片的國(guó)產(chǎn)化需求日益緊迫，本土頭部Fab發(fā)展先進(jìn)制程及提升設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率確定性強(qiáng)，舉國(guó)體制下相關(guān)國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商布局明確，研發(fā)投入加大，進(jìn)展順利?！靶枨筇嵘?“國(guó)產(chǎn)替代”雙輪驅(qū)動(dòng)下，我們看好邊際改善帶來(lái)板塊性機(jī)會(huì)。
　　AI算力堅(jiān)定看好，關(guān)注投資機(jī)遇。AI發(fā)展帶來(lái)算力硬件投資機(jī)遇，我們堅(jiān)定看好算力投資機(jī)遇。經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，當(dāng)前算力核心個(gè)股性價(jià)比凸顯。當(dāng)前政策利好較多，應(yīng)用端經(jīng)前期醞釀?dòng)型Y(jié)出碩果。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈基本面向好，訂單生產(chǎn)交付緊湊，建議持續(xù)關(guān)注。
　　建議關(guān)注個(gè)股：海外算力主線：工業(yè)富聯(lián)/滬電股份。國(guó)產(chǎn)替代主線：【設(shè)備】中微公司/北方華創(chuàng)/拓荊科技/精測(cè)電子；【零部件】茂萊光學(xué)/英杰電氣/富創(chuàng)精密/福晶科技；【材料】滬硅產(chǎn)業(yè)/鼎龍股份/興森科技等；【存儲(chǔ)】兆易創(chuàng)新/北京君正/東芯股份/普冉股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電子行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。