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核心觀(guān)點(diǎn)
　　8月美國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量13.5萬(wàn)輛，同比+63%，環(huán)比+3%，滲透率10.1%創(chuàng)新高，環(huán)比+0.4pct。補(bǔ)貼政策刺激下消費(fèi)潛力逐步釋放，新能源車(chē)市場(chǎng)需求高速增長(zhǎng)，新車(chē)型周期逐步放量，未來(lái)可期。今年以來(lái)美國(guó)在補(bǔ)貼政策下實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，且新車(chē)周期逐漸共振，新上市車(chē)型9款，8月貢獻(xiàn)銷(xiāo)量6186輛，環(huán)比+37%，表現(xiàn)較強(qiáng)，新車(chē)銷(xiāo)售占比4.6%，環(huán)比+1.2pct；預(yù)計(jì)美國(guó)2023年新能源車(chē)銷(xiāo)量160-180萬(wàn)輛，同比+62%-81%。
　　行業(yè)簡(jiǎn)評(píng)
　　8月美國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量13.5萬(wàn)輛，同比+63%，環(huán)比+3%。其中純電銷(xiāo)量11.1萬(wàn)輛，同比+60.3%，環(huán)比+5.4%，插混銷(xiāo)量2.4萬(wàn)輛，同比+76.0%，環(huán)比-6.5%。1-8月美國(guó)新能源車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量96.4萬(wàn)輛，同比+54.2%。
　　新能源車(chē)銷(xiāo)量淡季保持環(huán)比向上趨勢(shì)主要系政策端刺激疊加新車(chē)型環(huán)比增長(zhǎng)明顯。2023年美國(guó)上市新車(chē)型共9款，包括現(xiàn)代IONIQ6、雷克薩斯RZ、寶馬XM、Genesis GV70、Vinfast VF8、馬自達(dá)CX 90、奧迪Q8 e-tron、Alfa Romeo Tonale、GMCHummerSUV。新、老車(chē)型貢獻(xiàn)銷(xiāo)量分別為6186、12.9萬(wàn)輛，環(huán)比+37.3%、+1.8%，新車(chē)型銷(xiāo)量占比4.6%，環(huán)比+1.2pct。新車(chē)型主要貢獻(xiàn)為現(xiàn)代IONIQ 6，8月銷(xiāo)量已爬坡至1663輛，銷(xiāo)量占比1.2%，環(huán)比-4.7%。根據(jù)IRA法案政策，重新獲得補(bǔ)貼的車(chē)型共1款，為ModelXLong Range 2023,8月銷(xiāo)量2400輛，環(huán)比+4.3%。
　　新能源車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比持平微增，滲透率提升主要系淡季乘用車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比下滑較多。本月乘用車(chē)銷(xiāo)量134.1萬(wàn)輛，環(huán)比下滑1.0%，但新能源車(chē)銷(xiāo)量不降反增推動(dòng)滲透率創(chuàng)新高。本月特斯拉市占率43.3%，環(huán)比-1.1pct，其余車(chē)型銷(xiāo)量環(huán)比+5.1%，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，包括Chevrolet Bolt、Mustang Mach-E、Chevrolet Bolt EUV等環(huán)比增長(zhǎng)明顯，分別為29%/28%/20%。
　　車(chē)型銷(xiāo)量排名方面，Model Y/38月分別貢獻(xiàn)銷(xiāo)量3.5、1.9萬(wàn)輛，環(huán)比+0.3%、持平，合計(jì)市占率40.2%；1-8月累計(jì)銷(xiāo)量27.4、15.7萬(wàn)輛，同比65%、11%，合計(jì)市占率44.7%，位列車(chē)型銷(xiāo)量前二；Wrangler銷(xiāo)量0.6萬(wàn)輛，環(huán)比+11.5%，市占率4.3%，位列第三。
　　投資建議：預(yù)計(jì)美國(guó)2023年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量160-180萬(wàn)輛，同比+62%至81%。持續(xù)推薦海外供應(yīng)鏈標(biāo)的，重點(diǎn)推薦美國(guó)推進(jìn)較快的國(guó)軒高科、寧德時(shí)代、天賜材料，以及當(dāng)前比較有彈性的供應(yīng)鏈芳源股份、德方納米、富臨精工、當(dāng)升科技、貝特瑞等。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1）下游新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期：銷(xiāo)量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。
　　2）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期：2021年以來(lái)原材料價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)原材料價(jià)格階段性出現(xiàn)大幅波動(dòng)性，價(jià)格高位及不穩(wěn)定性對(duì)于終端需求有一定影響，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。
　　3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期：重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是相關(guān)公司支撐營(yíng)收和利潤(rùn)的關(guān)鍵，也是成長(zhǎng)性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)，同時(shí)影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。