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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2023年9月1日，證監(jiān)會制定“北交所深改19條”，同日北交所、全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布首批8項(xiàng)創(chuàng)新舉措。投融兩端改革政策多管齊下，北交所高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。
　　摘要：
　　北交所迎投融兩端重磅改革，多管齊下全面推進(jìn)板塊高質(zhì)量發(fā)展。2023年9月1日，證監(jiān)會制定并發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，提出19條深化改革北交所的相關(guān)政策意見和方向，從投融兩端入手深入推進(jìn)北交所市場建設(shè)。同日，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布首批8項(xiàng)改革創(chuàng)新舉措。其中，北交所發(fā)布投資者適當(dāng)性、上市條件執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、轉(zhuǎn)板、發(fā)行底價(jià)、做市交易、融資融券等七方面舉措，全國股轉(zhuǎn)公司進(jìn)一步優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)。首批舉措“八箭齊發(fā)”，在投資端激活存量投資者參與熱情、吸引增量投資者進(jìn)入市場，在融資端暢通優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市渠道、優(yōu)化板塊發(fā)行上市安排，系列政策將有力活躍北證市場、提振市場信心，推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展。
　　投資端完善投資者適當(dāng)性管理，擴(kuò)充北交所投資隊(duì)伍，通過融資融券及做市交易并舉提升板塊活躍度。北交所發(fā)布實(shí)施修訂后的《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法》及其配套業(yè)務(wù)指南，明確已開通科創(chuàng)板交易權(quán)限投資者申請開通北交所交易權(quán)限時(shí)，各證券公司不再核驗(yàn)投資者證券資產(chǎn)和交易年限，不再進(jìn)行知識測評，投資者簽訂風(fēng)險(xiǎn)揭示書后即可開通北交所交易權(quán)限。這一修訂有望吸引現(xiàn)有超1000萬名的存量科創(chuàng)板投資者便捷進(jìn)入北交所參與投資交易，提升板塊交易活躍度。此外，優(yōu)化做市交易制度安排以及將全部北交所存量上市公司股票納入融資融券標(biāo)的也將在一定程度上改善市場流動性。
　　融資端優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)以及發(fā)行底價(jià)確定方式，吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴北證上市。北交所明確發(fā)行條件中“已掛牌滿12個(gè)月”的計(jì)算口徑為“交易所上市委審議時(shí)已掛牌滿12個(gè)月”，允許掛牌滿12個(gè)月的摘牌公司二次掛牌后直接申報(bào)北交所上市，進(jìn)一步明確政策細(xì)節(jié)、吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)。此外，在發(fā)行上市信息披露要求上，不再要求發(fā)行人提前確定發(fā)行底價(jià)，發(fā)行人可將后續(xù)詢價(jià)或定價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格作為發(fā)行底價(jià)，進(jìn)一步提升新股發(fā)行定價(jià)的市場化水平，促進(jìn)一二級市場平衡發(fā)展。系列舉措將進(jìn)一步提升板塊的市場化程度，加大對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的支持力度。
　　2023年北交所上市新股首日表現(xiàn)環(huán)比提升，取消發(fā)行底價(jià)后網(wǎng)下發(fā)行新股首日表現(xiàn)有望改善。截止9月8日，2023年北交所共有56只新股上市，以首日均價(jià)計(jì)破發(fā)率為28.57%，首日平均漲幅為31.56%，較2022年顯著提升。網(wǎng)下打新方面，北交所開市至今共有5個(gè)項(xiàng)目采用網(wǎng)下詢價(jià)的方形方式，其上市漲幅表現(xiàn)較為分化，本次制度改革后取消提前確定發(fā)行底價(jià)要求，進(jìn)一步將投資者對公司的價(jià)值判斷納入定價(jià)，新股發(fā)行估值將更為市場化，首日上市表現(xiàn)亦有望改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；北交所打新收益不及預(yù)期。