>> 華泰期貨-油脂周報：宏觀主導盤面，油脂弱勢運行-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
750KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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策略摘要
油脂觀點
■市場分析
本周三大油脂期貨盤面集體下跌，宏觀方面，近期美元指數(shù)走強，一度突破了105；而人民幣則繼續(xù)貶值，9月8日離岸人民幣一度突破7.36關(guān)口，疊加近期對美聯(lián)儲11月加息擔憂，對股市和大宗商品形成壓制，利空油脂。
后市看，豆油方面，上周衡量美國大陸地區(qū)干旱程度以及面積的指數(shù)連續(xù)第七周增長，其中中西部西半部本已嚴重的旱情進一步顯著惡化。東半部情況好一些。9月12日晚間，美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布9月USDA報告，市場普遍預期由于最后階段天氣情況較差，美豆新作單產(chǎn)還將進一步下調(diào)，對后續(xù)盤面有一定支撐。經(jīng)紀商StoneX發(fā)布報告，將2023年美國大豆單產(chǎn)預期調(diào)低0.4蒲/英畝至50.1蒲/英畝。調(diào)低2023年美國大豆產(chǎn)量預計至41.44億蒲。同時，美內(nèi)陸運河水位持續(xù)偏低，運費價格上漲，對美豆價格也形成一定利好。進入9月，巴西大豆播種即將開始，有機構(gòu)預測巴西下一年度大豆產(chǎn)量將會突破1.6億噸，創(chuàng)下歷史新高，同時也預測阿根廷大豆產(chǎn)品將大幅提高，美豆承壓下跌。國內(nèi)，2023年8月份中國大豆進口量936萬噸，大豆供應較為充裕，本周開機率提高，壓榨量有所增長，成交和庫存降低。豆油盤面下跌，基差小幅下調(diào)，下游觀望，成交清淡。等待12號USDA報告指引。
棕櫚油方面，9月11日12：30，馬來西亞棕櫚油局將發(fā)布8月MPOB報告，機構(gòu)預測9月出口環(huán)比有增加，船運機構(gòu)的出口數(shù)據(jù)也驗證了這一點，關(guān)注出口增加能否延續(xù)。疊加棕櫚油主產(chǎn)國庫存較低，可能會對盤面形成一定支撐。雖然國內(nèi)前期宏觀政策密集出臺，但是市場反饋不佳，股市、匯率和商品均表現(xiàn)弱勢，目前宏觀利空主導了商品走勢，棕櫚油9-10買船較多，供應偏寬松，后期到港壓力較大，但兩節(jié)拉動市場消費回暖，供需結(jié)構(gòu)還將繼續(xù)支撐盤面。同時天氣方面，厄爾尼諾影響開始在東南亞顯現(xiàn)，預計市場逐步開始交易天氣，會對后期盤面形成進一步支撐。
菜籽油方面，油世界近日發(fā)布報告稱，23/24年度全球菜籽的減產(chǎn)情況較為確定，預計總產(chǎn)量為7696萬噸，較22/23年減產(chǎn)212萬噸；加籽已經(jīng)開始收割，收割進度快于以往，受全球菜粕緊張影響，國內(nèi)菜油菜籽買船后期逐漸增多，疊加需求好轉(zhuǎn)，截至7月份，今年菜油進口數(shù)量已超過去年全年進口量，國內(nèi)菜油庫存處于中等水平，尤其是后期，兩節(jié)來臨，消費可能會進一步上升，對盤面形成一定的支撐。
■策略
單邊謹慎上漲
風險
無
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