>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：煤炭需求支撐干散運(yùn)價(jià)，航空貨運(yùn)需求改善-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 3510KB |
| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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航運(yùn)方面，BDI指數(shù)環(huán)比上漲11.36%，運(yùn)價(jià)企穩(wěn)，煤炭、鐵礦石、糧食等細(xì)分市場(chǎng)有望支撐運(yùn)價(jià)。航空方面，民航暑運(yùn)旅客量超過(guò)疫情前水平，貨運(yùn)量持續(xù)復(fù)蘇中?？爝f方面，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)面擴(kuò)大，更專(zhuān)注于服務(wù)質(zhì)量提升。
核心觀點(diǎn)：
①BDI指數(shù)企穩(wěn)，煤炭、鐵礦石細(xì)分市場(chǎng)有望支撐運(yùn)價(jià)。9月8日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報(bào)收1186點(diǎn)，周環(huán)比+11.36%。煤炭方面，截至2023年8月，中國(guó)煤炭進(jìn)口量大幅增加，達(dá)歷史高點(diǎn)，前8個(gè)月進(jìn)口量已達(dá)去年全年進(jìn)口量的94%。鐵礦石方面，澳大利亞、巴西前7個(gè)月出口量同比增長(zhǎng)2.4%/7.0%，處于較高水平，中國(guó)進(jìn)口6.57億噸，同比增長(zhǎng)7.7%，創(chuàng)歷史新高。我們認(rèn)為一是細(xì)分市場(chǎng)運(yùn)量增長(zhǎng)，運(yùn)輸需求或有所改善。二是市場(chǎng)運(yùn)價(jià)企穩(wěn)，但仍面臨諸多不確定性。②民航暑運(yùn)旅客量首創(chuàng)歷史新高，航空貨運(yùn)需求持續(xù)改善。根據(jù)民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)民航全行業(yè)在7月份完成了總運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量113.7億噸公里，連續(xù)8個(gè)月回升，首次超過(guò)疫情前水平。旅客運(yùn)輸量突破6242.8萬(wàn)人次，較2019年同期增長(zhǎng)5.3%，創(chuàng)下歷史新高。國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA，簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)際航協(xié)”）2023年7月全球航空貨運(yùn)市場(chǎng)定期數(shù)據(jù)顯示，貨運(yùn)需求自2月以來(lái)持續(xù)復(fù)蘇，在整體需要較弱的情況下，7月航空貨運(yùn)需求同比去年小幅下降0.8%。③快遞行業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)面擴(kuò)大，降本增量趨勢(shì)下專(zhuān)注服務(wù)質(zhì)量。2023年下半年，快遞行業(yè)上市公司將更加專(zhuān)注于提升服務(wù)質(zhì)量。三季度，順豐發(fā)力直播，并逐漸投產(chǎn)鄂州花湖機(jī)場(chǎng)。今年6月，菜鳥(niǎo)以“品質(zhì)”和“自營(yíng)”標(biāo)簽推出差異化服務(wù)。中通宣布在66個(gè)大中型城市推出“標(biāo)快送貨上門(mén)，承諾不上門(mén)必賠付”。圓通全力推進(jìn)“一號(hào)工程”落地，即通過(guò)自主研發(fā)的財(cái)務(wù)、人資、客服等數(shù)字化系統(tǒng)，以及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、業(yè)務(wù)操作等的數(shù)字化標(biāo)準(zhǔn)化管理規(guī)范，為加盟商賦能，申通也表示將繼續(xù)推進(jìn)三年百億產(chǎn)能提升項(xiàng)目，2023年底分揀破損率有望降低20%以上。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
航空物流：①8月下旬至9月上旬歐線與美線略有上漲，其他航線價(jià)格平穩(wěn)。②航運(yùn)港口：集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅下跌，原油TCE運(yùn)價(jià)環(huán)比下降。③快遞物流：申通快遞、韻達(dá)股份披露2023年中期業(yè)績(jī)。④即時(shí)物流：順豐同城披露2023年中期業(yè)績(jī)。⑤航空出行：9月第二周?chē)?guó)際日均執(zhí)飛航班環(huán)比下降0.18%，同比增加1450.77%。⑥公路鐵路：本周查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸煉焦煤短盤(pán)運(yùn)費(fèi)日均值160元/噸，通車(chē)數(shù)環(huán)比小幅上升，9月2日通車(chē)數(shù)1193車(chē)。⑦交通新業(yè)態(tài)：滴滴6月份市占率71.8%，環(huán)比減小0.85%。
投資建議：
關(guān)注“一帶一路”工程物流和汽車(chē)船運(yùn)輸市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、長(zhǎng)久物流（ 603569.SH），建議關(guān)注青島港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。
關(guān)注低估值、高股息的公路鐵路板塊投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注皖通高速（600012.SH）、寧滬高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。
關(guān)注油運(yùn)市場(chǎng)景氣帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（ 601872.SH ），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)、招商南油（601975.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
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