>> 西南證券-醫(yī)藥行業(yè)周報：醫(yī)藥中報落地，業(yè)績分化-230909
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 4625KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
醫(yī)藥行業(yè) |
作者： |
杜向陽 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下降2.29%，跑輸滬深300指數(shù)0.93個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第29。2023年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)下降13.42%，跑輸滬深300指數(shù)10.02個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第28。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為25倍，相對全部A股溢價率為80.49%(-0.16pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為31.70%(+0.07pp)，相對滬深300溢價率為127.67%(+0.21pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來看，本周疫苗為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為0.9%，其次是醫(yī)院，漲幅為0.2%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是血液制品，漲幅為-2.6%。
醫(yī)藥中報業(yè)績分化，看好醫(yī)藥底部機會。我們選取了309家醫(yī)藥上市公司（包含科創(chuàng)板），2023H1收入總額11225億元（+11.7%）；歸母凈利潤1084億元（+6.3%）；扣非歸母凈利潤1002億元（+6.3%），分別占申萬醫(yī)藥全成分比例是：88.3%、103.8%、108.6%，主要剔除了在2020-2023H1提取巨額商譽減值損失的企業(yè)、以及2022年以后上市的公司。剔除新冠相關業(yè)務數(shù)據(jù)，2023H1收入總額10676億元（+12.9%），歸母凈利潤總額956.2億元（+11.4%）?？傮w來看，醫(yī)藥2023年中報業(yè)績持續(xù)分化。醫(yī)藥行業(yè)持倉仍處于低配狀態(tài)，估值處于歷史底部區(qū)間，展望2023年下半年，我們看好“創(chuàng)新+出海、復蘇后半程、中特估”三條醫(yī)藥投資主線。
本周組合：賽諾醫(yī)療（688108）、福瑞股份（300049）、普門科技（688389）、三諾生物（300298）、祥生醫(yī)療（688358）、貝達藥業(yè)（300558）、衛(wèi)光生物（002880）、馬應龍（600993）、柳藥集團（603368）、重藥控股（000950）。
本周科創(chuàng)板組合：首藥控股（688197）、澤璟制藥-U（688266）、海創(chuàng)藥業(yè)（688302）、心脈醫(yī)療（688016）、澳華內(nèi)鏡（688212）、榮昌生物（688331）、亞虹醫(yī)藥（688176）、邁得醫(yī)療（688310）、歐林生物（688319）、百克生物（688276）。
本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥（600276）、愛爾眼科（300015）、華廈眼科（301267）、云南白藥（000538）、同仁堂（600085）、太極集團（600129）、華潤三九（000999）、上海醫(yī)藥（601607）、大參林（603233）、通策醫(yī)療（600763）。
本周港股組合：瑞爾集團（6639）、科倫博泰（6990）、和黃醫(yī)藥（0013）、康方生物-B（9926）、基石藥業(yè)-B（2616）、諾輝健康（6606）、亞盛醫(yī)藥-B（6855）、先聲藥業(yè)（2096）、科濟藥業(yè)-B（2171）、微創(chuàng)機器人-B（2252）。
風險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風險超預期；研發(fā)進展不及預期風險；業(yè)績不及預期風險。
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