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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：截至2023年9月8日，申萬銀行業(yè)本周上漲0.53%，跑贏滬深300指數(shù)1.89個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第6；銀行業(yè)本月上漲1.54%，跑贏滬深300指數(shù)2.21個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第5；銀行業(yè)年初至今下跌2.57%，跑贏滬深300指數(shù)0.83個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第17。
　　銀行業(yè)周觀點(diǎn)：近期，多家上市銀行大股東、高管增持自家股份，體現(xiàn)公司管理層對(duì)公司未來發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，對(duì)增強(qiáng)投資者信心、穩(wěn)定估值具有積極意義。本周大行相繼官宣存量首套房貸利率調(diào)整細(xì)則，同時(shí)各中小銀行跟進(jìn)下調(diào)存款利率，利空凈息差因素或已出盡，我們認(rèn)為當(dāng)前銀行板塊處于業(yè)績與估值的低位，預(yù)期扭轉(zhuǎn)或?qū)⑹谴呋y行估值修復(fù)的重要因素。
　　展望后續(xù)，壓制銀行板塊估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局釋放強(qiáng)烈的穩(wěn)增長信號(hào)，會(huì)議指出將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，消費(fèi)復(fù)蘇利于筑牢經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)，銀行業(yè)景氣度有望回升。第二，會(huì)議同時(shí)強(qiáng)調(diào)要適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于緩解市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE與營業(yè)現(xiàn)金比率等指標(biāo)，銀行板塊基本面穩(wěn)健，高分紅，低估值，安全邊際高，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)修復(fù)，經(jīng)營質(zhì)效有望提升，中長期來看ROE具有繼續(xù)上行的潛質(zhì)，估值重塑空間大。
　　銀行股投資建議關(guān)注三條主線：一是建議關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)高景氣區(qū)域、業(yè)績確定性較強(qiáng)的區(qū)域性銀行寧波銀行（002142.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）、成都銀行（601838.SH）、杭州銀行（600926.SH）、常熟銀行（601128.SH）。二是建議關(guān)注綜合經(jīng)營能力強(qiáng)、業(yè)績穩(wěn)健、受益于房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋、宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)下零售業(yè)務(wù)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯的招商銀行（600036.SH）和平安銀行（000001.SZ）。三是建議關(guān)注更有望在“中特估”背景下實(shí)現(xiàn)估值重塑的國資背景深厚、低估值、高股息、經(jīng)營穩(wěn)健的農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）、郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）和中信銀行（601998.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致居民消費(fèi)、企業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致信貸需求疲軟、銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)利率下行導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差持續(xù)承壓的風(fēng)險(xiǎn)。