>> 華泰期貨-尿素周報：現(xiàn)貨升水局面未改變，市場博弈情緒漸加強-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
2548KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
中性：本周尿素現(xiàn)貨價格小幅上漲，整體維持在2650元/噸位置?；久娣矫?，現(xiàn)貨高升水局面未變，庫存小幅回落仍在低位，供應(yīng)端日產(chǎn)高位回落，外加出口端支撐預計上游累庫還需時間。市場情緒方面，個別企業(yè)推遲淡儲消息，疊加出口政策預期趨緊，市場擔憂國內(nèi)供應(yīng)方面產(chǎn)生壓力，盤面博弈加劇。后續(xù)重點關(guān)注現(xiàn)貨價格變化及國內(nèi)出口政策動向，若現(xiàn)貨價格未出現(xiàn)大幅回落，預計期貨調(diào)整空間有限，建議期貨暫時觀望。
周度產(chǎn)業(yè)信息
市場分析
海外尿素價格：截至9月8日，散裝小顆粒中國FOB報373美元/噸（-3），波羅的海小顆粒FOB報333美元/噸（+15），印度CFR報398美元/噸（0）。
尿素周度產(chǎn)量及開工率：截至9月8日，全國尿素產(chǎn)量118.04萬噸（-2.83），山東尿素產(chǎn)量15.39萬噸（+0.74）；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率74.26%（-2.33%），其中煤制尿素：71.60%（-2.54%），氣制尿素：75.05%（-1.67%）。
生產(chǎn)利潤：截至9月8日，煤制固定床理論利潤424元/噸（-20），新型水煤漿工藝理論利潤931元/噸（+10），氣制工藝理論利潤595元/噸（+30）。本周尿素成本面基本穩(wěn)定，煤頭企業(yè)利潤小幅波動；而氣頭現(xiàn)貨價格有所上漲，企業(yè)利潤因此增長。
尿素檢修計劃：截至9月8日，本周期2家企業(yè)計劃檢修，下個周期預計1-2家企業(yè)計劃檢修；長期停車樣本企業(yè)共計7家，總產(chǎn)能359萬噸，周度損失產(chǎn)量7.62萬噸。多數(shù)長停企業(yè)暫沒有明確的恢復時間，所以周度損失總量短時不會有太大變化。
尿素庫存：截至9月8日，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量為22.33萬噸（-2.25）；尿素港口樣本庫存量為55.60萬噸（-9.40）。
需求：截至9月8日，尿素企業(yè)預收訂單天數(shù)5.47天（-0.65）；國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率52.73%（-0.29%），三聚氰胺產(chǎn)能利用率為54.19%（-5.44%）。
策略
中性：本周尿素現(xiàn)貨價格平均上漲50元/噸左右，整體維持在2650來看，現(xiàn)貨價格處于2650元/噸位置，高升水局面未變，基差有擴大趨勢；本周庫存延續(xù)小幅回落，上游庫存仍在低位；供應(yīng)端因上游部分企業(yè)裝置檢修，尿素日產(chǎn)高位回落，上游累庫還需時間。市場情緒來看，個別企業(yè)推遲淡儲消息疊加出口政策預期趨緊，市場認為即使印度再次招標所帶來的利好有限，擔憂國內(nèi)供應(yīng)方面產(chǎn)生壓力，盤面博弈加劇。后續(xù)重點關(guān)注現(xiàn)貨價格變化及國內(nèi)出口政策動向，若現(xiàn)貨價格未出現(xiàn)大幅回落，預計期貨調(diào)整空間有限，建議期貨暫時觀望。
■風險
尿素裝置檢修情況變化、需求空檔期表現(xiàn)、企業(yè)庫存變動、市場交投情緒變化、國際市場擾動
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