>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)央行繼續(xù)增持黃金，持續(xù)關(guān)注順周期板塊機(jī)會(huì)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：美國(guó)非制造業(yè)超預(yù)期增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)物價(jià)觸底回升
國(guó)際方面，據(jù)Wind，美國(guó)8月ISM非制造業(yè)超預(yù)期，達(dá)到54.5，預(yù)期52.5，前值52.7，創(chuàng)下六個(gè)月高位；商業(yè)活動(dòng)指數(shù)在8月份達(dá)到57.3，較7月小幅反彈0.2pct，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)需求的堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)方面，8月CPI、PPI觸底回升，同時(shí)出口環(huán)比改善，后續(xù)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，同時(shí)海外需求維持韌性，工業(yè)金屬需求有望向好。據(jù)Wind，8月CPI同比0.1%，預(yù)期0.2%，前值-0.3%；PPI同比-3.0%，預(yù)期2.9%，前值-4.4%。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，8月單月進(jìn)出口5013.8億美元，同比下降8.2%，環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，出口環(huán)比改善。建議關(guān)注：金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：供應(yīng)逐步恢復(fù)，周度銅桿開(kāi)工率提升
本周LME銅收?qǐng)?bào)8230美元/噸，較上周下降3.08%，滬銅收?qǐng)?bào)68750元/噸，較上周下滑1.41%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，8月份國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修較少，且前期檢修的冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)疊加新廠投產(chǎn)后產(chǎn)量的釋放，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加；海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口473,330.4噸，環(huán)比出現(xiàn)回升，同比下滑5%。需求端，SMM統(tǒng)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開(kāi)工率回升1.28pct，錄得70.25%，由于周中銅價(jià)重心出現(xiàn)下移，下游下單量較上周有所增加。
鋁：供應(yīng)端增速放緩，旺季來(lái)臨鋁價(jià)易漲難跌
周內(nèi)鋁價(jià)下跌，LME鋁收?qǐng)?bào)2181美元/噸，較上周下降2.5%，滬鋁收?qǐng)?bào)18,965元/噸，較上周下降1.89%。供應(yīng)端，據(jù)SMM電解鋁方面，供給端云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)基本結(jié)束，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端增速放緩，行業(yè)鋁水比例持續(xù)高位，市場(chǎng)鋁錠產(chǎn)量仍維持低位。需求端，短期從庫(kù)存角度觀測(cè)雖呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱累庫(kù)，SMM統(tǒng)計(jì)9月4日國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存51.9萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加2.6萬(wàn)噸，較2022年9月歷史同期庫(kù)存下降16.2萬(wàn)噸，但隨著國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工有望好轉(zhuǎn)，其中建筑型材板塊受宏觀利好政策影響，各地“保交樓”、“城中村改造”等項(xiàng)目陸續(xù)推動(dòng)，或帶來(lái)訂單增量，提振相關(guān)企業(yè)開(kāi)工率。
錫：錫礦供應(yīng)偏寬松，下游觀望情緒濃
本周LME錫收?qǐng)?bào)25,500美元/噸，較上周下跌1.03%，滬錫收?qǐng)?bào)21.86萬(wàn)元/噸，較上周上漲0.78%。供給端，據(jù)SMM，本周云南和江西地區(qū)精煉錫治煉企業(yè)合計(jì)開(kāi)工率為55.53%，較上周下降8.71pct。主要由于冶煉企業(yè)生產(chǎn)性波動(dòng)造成開(kāi)工率回落，預(yù)計(jì)下周將恢復(fù)正常生產(chǎn)狀態(tài)，及部分企業(yè)仍處于粗煉環(huán)節(jié)，將于下周逐漸有精煉錫產(chǎn)出。近期市場(chǎng)中錫礦供應(yīng)相對(duì)寬松，后續(xù)個(gè)別冶煉企業(yè)有小幅增產(chǎn)意愿，不過(guò)多數(shù)仍維穩(wěn)生產(chǎn)。需求端，據(jù)百孚盈川，需求持續(xù)弱勢(shì)，整體成交冷清，下游企業(yè)觀望情緒較濃。
鋅：需求疲軟，鋅價(jià)偏弱震蕩
本周LME鋅收?qǐng)?bào)2440美元/噸，較上周下降1.89%，滬鋅收?qǐng)?bào)2.13萬(wàn)元/噸，較上周下滑0.05%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，8月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為52.65萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.46萬(wàn)噸或環(huán)比下降4.46%，同比增加13.78%，9月除了內(nèi)蒙古、甘肅、湖南等地常規(guī)檢修外，湖南、云南、內(nèi)蒙、四川等地冶煉廠檢修恢復(fù)貢獻(xiàn)大部分增量。需求端，據(jù)SMM，下游畏高慎采情緒升溫，鋅下游消費(fèi)板塊原料庫(kù)存均有所下滑，其中壓鑄板塊原料庫(kù)存下滑最為明顯；開(kāi)工方面，鍍鋅板快同環(huán)比均有所下滑，主要由于受黑色價(jià)格影響下，鍍鋅管開(kāi)工下挫，而壓鑄鋅合金、氧化鋅板塊開(kāi)工同環(huán)比均有所抬升，且訂單方面受其下游企業(yè)具有一定補(bǔ)庫(kù)行為走強(qiáng)；整體來(lái)看，除壓鑄環(huán)比增幅較大以外，其余板塊環(huán)比變化有限。
能源金屬：8月新能源車(chē)維持景氣，看好能源金屬成長(zhǎng)確定性
新能源終端銷(xiāo)量維持同比高增，滲透率逐步提升，我們看好終端需求成長(zhǎng)的確定性賦予能源金屬的長(zhǎng)期投資價(jià)值。據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，8月新能源車(chē)市場(chǎng)零售69.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32%，環(huán)比增長(zhǎng)9%;今年以來(lái)累計(jì)零售442.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36%;8月全國(guó)乘用車(chē)廠商新能源批發(fā)80.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28%，環(huán)比增長(zhǎng)9%;今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)508.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39%。部分地方政府出具政策支持新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、西藏礦業(yè)、川能動(dòng)力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：環(huán)保壓力致使國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)，采購(gòu)偏淡鋰價(jià)持續(xù)下跌
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格分別為19.75萬(wàn)元/噸和18.2萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周下跌3.9%、4.2%。供給端，據(jù)SMM和生意社，因江西環(huán)保事件目前依舊尚未定性，江西云母產(chǎn)量依舊不及預(yù)期，部分礦山因今年采礦指標(biāo)偏緊，后續(xù)產(chǎn)量或?qū)p少。鋰鹽現(xiàn)貨市場(chǎng)供大于求現(xiàn)狀維持。需求端，據(jù)SMM，近期鋰鹽市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)下滑，導(dǎo)致下游整體采購(gòu)情緒較為謹(jǐn)慎。目前產(chǎn)業(yè)上下游對(duì)鋰鹽價(jià)格多持觀望態(tài)度，下游需求恢復(fù)較差，雖詢(xún)單頻繁，但采購(gòu)及實(shí)際成交均較為清淡。
鎳：供給穩(wěn)定投產(chǎn)，電解鎳需求較上周改善
本周電解鎳、硫酸鎳價(jià)格分別為16.79、3.16萬(wàn)元/噸，電解鎳較上周持平，硫酸鎳較上周上漲0.6%。電解鎳方面，供給端，據(jù)百孚盈川，本周電解
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