>> 中郵證券-有色金屬行業(yè)周報：“金九銀十”來襲，看好政策后續(xù)發(fā)力-230909
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
1153KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李帥華 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
貴金屬：本周貴金屬持續(xù)走低，美聯(lián)儲鷹派發(fā)言使貴金屬承壓。本周三美國ISM非制造業(yè)指數(shù)升至54.5，為2023年2月以來最高水平，顯示出美國經(jīng)濟依然有韌性。隨后，美聯(lián)儲發(fā)表鷹派言論，美元指數(shù)連續(xù)上漲數(shù)日，一度漲至105.05。短期內(nèi)，市場一直預(yù)期9月份將跳過加息，但對加息尚未終止產(chǎn)生擔(dān)憂，貴金屬價格承壓；長期看，預(yù)計美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險累積，貴金屬或?qū)⒂瓉硇乱惠喩蠞q。
銅：本周銅價小幅下跌，步入“金九銀十”看好后市。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，8月份煉廠總產(chǎn)量在93.65萬噸，較上月環(huán)比增長7.37%，同比增長15.7%。部分銅桿加工廠表示，實際消費尚沒有明顯好轉(zhuǎn)，且與去年同期相比略差。但國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，“認房不認貸”、城中村改造、降息等政策實質(zhì)性開啟，有望促進消費復(fù)蘇，市場信心得到增強，提振市場情緒。短期內(nèi)，低庫存支撐疊加順周期推動，預(yù)計銅價偏強震蕩。
錫：國內(nèi)去庫放緩，緬甸選廠復(fù)產(chǎn)成近期博弈點。本周錫價上漲1.05%，國內(nèi)社會庫存/期貨庫存/ LME庫存-7.71%/+0.85%/+6.65%，當前時點緬甸佤邦選廠復(fù)產(chǎn)時點成為市場目前交易的重點，若近期內(nèi)復(fù)產(chǎn)將供應(yīng)約4000金屬噸的進口量，疊加9月進口的集中到貨，短期供給恢復(fù)且需求未見改善的情況下，錫價或有回落。
鋁：近期除云南僅剩余少量產(chǎn)能待投，市場無增減產(chǎn)計劃。本周電解鋁開工產(chǎn)能保持穩(wěn)定。需求方面，個別企業(yè)訂單量有所增加，因此稍有復(fù)產(chǎn)，但加工費不及預(yù)期，加工企業(yè)情緒稍顯一般，生產(chǎn)積極性不高。截至目前，華南地區(qū)持貨商觀望市場，接貨商開始補庫，成交可圈可點。華東地區(qū)庫存又見減少，持貨商堅持挺價，接貨商積極采購，成交較好。北上廣深等一線城市紛紛開啟“認房不認貸”政策，市場反響非常熱烈，地產(chǎn)、汽車消費的政策提振，推動現(xiàn)貨鋁價上漲。
鋰：碳酸鋰供應(yīng)略有減產(chǎn)，下游成交依舊清淡。冶煉端除個別工廠停產(chǎn)檢修外，大廠及自有礦權(quán)企業(yè)多保持穩(wěn)定生產(chǎn)，個別小廠及回收料企業(yè)利潤多有壓縮或成本倒掛，有個別減產(chǎn)停產(chǎn)情況，或增加代工比例。周內(nèi)碳酸鋰整體產(chǎn)量較小幅下滑。需求方面：本周下游碳酸鋰市場需求仍顯不足。終端需求未見改善，正極材料端以銷定產(chǎn)，疊加成本考慮控制成本等因素，多保持剛需小單跟進，對原料采購仍顯謹慎，且壓價情緒持續(xù)。
稀土：價格持續(xù)上行，“金九”行情開啟。本周氧化鐠釹/氧化鏑/氧化鋱價格上漲2.13%/3.17%/5.17%，自7月低點已累計上漲20%/29.35%/20.14%，此外北方稀土在9月初首次上調(diào)掛牌價，支撐稀土價格中樞穩(wěn)定上移。供給方面，8月底贛州市龍南地區(qū)環(huán)保整改，部分企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)計9月產(chǎn)量減少，緬甸地區(qū)封關(guān)消息逐步驗證，稀土進口預(yù)期減少。需求方面，下游磁材企業(yè)訂單有所改善，9月、10月為家電、消費電子等終端消費旺季，短期價格仍有望繼續(xù)上行，長期新能源汽車出海、機器人領(lǐng)域增長等將支撐稀土產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的高景氣度。
投資建議
建議關(guān)注銀泰黃金、西部礦業(yè)、興業(yè)銀錫、華峰鋁業(yè)、立中集團等。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟大幅波動，需求不及預(yù)期，供應(yīng)釋放超預(yù)期，公司項目進度不及預(yù)期。
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