>> 東吳證券-有色金屬行業(yè)跟蹤周報：美元重回漲勢，工業(yè)金屬價格短線承壓-230909
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
1655KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
回顧本周行情，有色板塊本周上漲0.02%，在全部一級行業(yè)中漲幅中上。二級行業(yè)方面，周內(nèi)申萬有色金屬類二級行業(yè)中小金屬板塊上漲2.18%，工業(yè)金屬板塊上漲0.08%，金屬新材料板塊下跌0.08%，貴金屬板塊下跌0.51%，能源金屬板塊下跌1.51%。工業(yè)金屬方面，美國經(jīng)濟(jì)維持韌性，疊加原油上漲導(dǎo)致通脹預(yù)期升溫，促進(jìn)了美元的上漲，海外基本金屬價格短線承壓，預(yù)計后續(xù)工業(yè)金屬價格震蕩運(yùn)行。貴金屬方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，貴金屬價格漲跌不一，預(yù)計后續(xù)價格維持震蕩運(yùn)行。
周觀點：
銅：庫存高增長，銅價環(huán)比下跌。截至9月8日，倫銅報收8,230美元/噸，周環(huán)比下跌3.08%；滬銅報收68,750元/噸，周環(huán)比下跌1.41%。供應(yīng)端，國內(nèi)礦端精銅供應(yīng)量有所增加，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，8月份煉廠總產(chǎn)量在93.65萬噸，較上月環(huán)比增長7.37%，同比增長15.7%。需求端，高銅價+高升水的情況下使得下游市場觀望態(tài)度較濃。近期來看，進(jìn)入9月以來需求并沒有達(dá)到傳統(tǒng)旺季的預(yù)期，下游補(bǔ)庫意愿較低，整體消費復(fù)蘇較為緩慢。長期來看，國內(nèi)進(jìn)出口數(shù)據(jù)雖依舊疲軟但已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，疊加一系列房地產(chǎn)支持政策，地產(chǎn)領(lǐng)域需求有望回升，預(yù)計銅價維持震蕩行情。
鋁：下游加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)完成，鋁價小幅下降。本周LME鋁報收2,181美元/噸，較上周下降2.50%；滬鋁報收18,965元/噸，較上周下降1.89%。庫存方面，本周LME庫存49.95萬噸，周環(huán)比下降0.89%；上期所庫存8.84萬噸，周環(huán)比下降0.12%。供應(yīng)端，此前檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，下游云南電解鋁復(fù)產(chǎn)工作基本完成。需求端，本周下游需求有限，鋁棒企業(yè)有所減產(chǎn)，對電解鋁的理論需求稍有減少。宏觀方面，各城市跟進(jìn)發(fā)布認(rèn)房不認(rèn)貸政策，提振終端消費，預(yù)計未來鋁價維持震蕩行情。
黃金：美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金價格維持震蕩。本周COMEX黃金收盤價為1,942.60美元/盎司，周環(huán)比下降1.22%；SHFE黃金收盤價為466.84元/克，周環(huán)比上漲0.95%。美國8月ISM非制造業(yè)PMI錄得54.5，前值52.7，預(yù)期為52.5，意外超預(yù)期的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)正在維持較強(qiáng)的韌性，加息預(yù)期升溫；而本周歐元區(qū)公布的PMI以及零售數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，強(qiáng)化了美元繼續(xù)上漲的動能；本周俄羅斯與沙特宣布延長原油減產(chǎn)期限，原油的上漲進(jìn)一步推動了美元指數(shù)的上升，截至本周五，美元指數(shù)站上105關(guān)口，逼近今年3月的高點。本周主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均指向美國經(jīng)濟(jì)維持韌性，疊加原油上漲，美元上漲，預(yù)計未來金價或震蕩運(yùn)行。
風(fēng)險提示：美元持續(xù)走強(qiáng)；美債違約風(fēng)險上升；下游需求不及預(yù)期。
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