>> 招商證券-輕工紡服行業(yè)阿里運(yùn)動(dòng)鞋服&護(hù)膚品&珠寶數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)(23年9月)：運(yùn)動(dòng)鞋服、護(hù)膚品下滑，節(jié)日效應(yīng)下黃金再現(xiàn)高增-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
劉麗,趙中平 |
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阿里平臺(tái)23年8月運(yùn)動(dòng)鞋服GMV下滑，運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭增速放緩，但通過(guò)較強(qiáng)的產(chǎn)品力在專業(yè)運(yùn)動(dòng)賽道市場(chǎng)份額提升；護(hù)膚品、彩妝板塊GMV繼續(xù)下滑，品牌表現(xiàn)依舊分化，頭部品牌在銷量驅(qū)動(dòng)下延續(xù)銷售額增長(zhǎng)；黃金珠寶板塊在七夕節(jié)日效應(yīng)下增速環(huán)比提升，黃金再現(xiàn)高增速、K金/鉆石降幅收窄，黃金品牌市場(chǎng)份額環(huán)比提升。
23年8月運(yùn)動(dòng)鞋服GMV下滑，優(yōu)勢(shì)品牌份額持續(xù)提升。23年8月運(yùn)動(dòng)服裝GMV同比-16%。運(yùn)動(dòng)鞋同比-15%?；@球鞋同比-37%。跑步鞋同比-12%。1）分品牌看：頭部品牌增速放緩，Nike（-14%）、Adidas（-44%）、FILA（+16%）、李寧（-9%），但銷售均價(jià)保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。2）市場(chǎng)份額看：李寧籃球鞋、跑步鞋市場(chǎng)份額同比+6.68pct、+4.31pct。Nike籃球鞋、跑步鞋市場(chǎng)份額同比+0.59pct、-4.54pct。功能性產(chǎn)品矩陣豐富的品牌龍頭在專業(yè)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)份額提升。
23年8月阿里系護(hù)膚品板塊GMV繼續(xù)下滑，品牌表現(xiàn)分化。23年8月阿里平臺(tái)護(hù)膚品整體行業(yè)及細(xì)分類別銷售額同比均下滑，護(hù)膚品品類GMV同比下滑17%。其中面部護(hù)理套裝、面部精華、面霜/乳液GMV同比分別-13%、-12%、-11%。分品牌看，銷售情況延續(xù)7月態(tài)勢(shì)，1）內(nèi)資頭部品牌多數(shù)銷售額上升且主要由銷量增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)：23年8月可麗金+171%、夸迪+126%、可復(fù)美+101%、佰草集+64%、珀萊雅+17%、美加凈+11%，其中可復(fù)美、可麗金銷售均價(jià)均同比+30%、美加凈銷售均價(jià)+10%呈量?jī)r(jià)齊增，其余品牌銷售均價(jià)多呈下降趨勢(shì)，品牌銷售增長(zhǎng)主要由銷量驅(qū)動(dòng)；其余內(nèi)資品牌如米蓓爾-34%、潤(rùn)百顏-20%呈下滑趨勢(shì)。2）外資品牌：大眾品牌保持小幅增長(zhǎng)，Olay+15%、歐萊雅+1%；中高端品牌持續(xù)下滑，雪花秀-57%、雅詩(shī)蘭黛-50%、蘭蔻-19%。從市場(chǎng)份額看，內(nèi)資頭部品牌在整體護(hù)膚市場(chǎng)份額提升，珀萊雅+0.40pct、可復(fù)美+0.27pct、薇諾娜+0.20pct；細(xì)分市場(chǎng)中面膜類目頭部品牌份額上升更為明顯，珀萊雅、夸迪、可復(fù)美同比分別+1.86pct、+1.11pct、+0.84pct。
23年8月阿里系彩妝板塊GMV降幅環(huán)比收窄，內(nèi)資品牌表現(xiàn)分化，外資品牌普遍下滑。2023年8月阿里系彩妝品類GMV同比下滑9%，分品牌看，內(nèi)資品牌中彩棠+46%增速較快，毛戈平+26%增幅環(huán)比收窄，花西子+9%增速環(huán)比轉(zhuǎn)正，其余主要品牌下滑，完美日記-43%、小奧汀-6%。外資重點(diǎn)品牌均呈下滑，雪花秀-57%、雅詩(shī)蘭黛-43%、資生堂-37%、芭比波朗-37%、NARS-26%。
23年8月阿里系黃金珠寶板塊增速環(huán)比回升，節(jié)日效應(yīng)下黃金再現(xiàn)高增。23年8月阿里黃金珠寶GMV合計(jì)40.3億元，同比增長(zhǎng)29%。其中黃金品類同比+69%，K金品類GMV-18%，鉆石品類-19%，黃金品類高增、K金/鉆石下滑收窄預(yù)計(jì)主要受到七夕節(jié)日影響。分品牌看，黃金品牌銷售額增長(zhǎng)明顯，鉆石珠寶品牌下滑，同樣拉動(dòng)黃金品牌份額環(huán)比回升：23年8月中國(guó)黃金線上銷售額同比+131%、周大生+43%、菜百+25%、周六福+22%、潮宏基+14%，周生生+54%、六福珠寶+36%、周大福+23%；IDO、DR延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，同比分別-81%、-53%。
投資建議：品牌服飾：1）商務(wù)休閑男裝：行業(yè)消費(fèi)修復(fù)及格局出清，推薦高端商務(wù)休閑男裝比音勒芬、產(chǎn)品年輕化品質(zhì)化升級(jí)&渠道話語(yǔ)權(quán)加大的海瀾之家、報(bào)喜鳥(niǎo)及哈吉斯雙輪驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)品休閑化&渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)的報(bào)喜鳥(niǎo)。2）家紡：婚慶及地產(chǎn)后周期屬性弱化，日常換洗需求占比提升。推薦收入端穩(wěn)健&盈利能力逆勢(shì)提升，加盟渠道擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提速的家紡龍頭富安娜。3）運(yùn)動(dòng)服飾：持續(xù)推薦產(chǎn)品專業(yè)度領(lǐng)先、渠道力不斷夯實(shí)的國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭李寧以及安踏體育。4）化妝品：持續(xù)推薦大單品邏輯不斷強(qiáng)化、品類擴(kuò)張成功的大眾化妝品龍頭珀萊雅，以及功效性強(qiáng)、化妝品銷售快速增長(zhǎng)的巨子生物。5）黃金珠寶：推薦品牌力突出、產(chǎn)品迭代能力領(lǐng)先、渠道持續(xù)拓展的周大生及老鳳祥。
風(fēng)險(xiǎn)提示：流量成本上升侵蝕利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)、可選消費(fèi)需求恢復(fù)速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新品銷售及售罄不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、庫(kù)存減值風(fēng)險(xiǎn)。
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