>> 國金證券-主要消費產業(yè)行業(yè)研究：CPI同比轉正，需求邊際企穩(wěn)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
1846KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
龔軼之 |
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投資建議
CPI同比轉正，需求邊際企穩(wěn)。8月CPI同比上升0.1%，環(huán)比上升0.4pct由負轉正；核心CPI同比上升0.8%，環(huán)比持平，顯示出需求邊際企穩(wěn)。結構上看，食品項拖累減小，暑期旅游旺季服務業(yè)價格繼續(xù)位維持14.8%的增長，可選消費品則繼續(xù)處于較低水平
財新PMI下滑，服務業(yè)動能偏弱。8月財新PMI錄得51，環(huán)比上升2.0再次站上榮枯線；服務業(yè)PMI錄得52，環(huán)比下滑2.0pct。具體來看服務業(yè)表現，8月供需擴張幅度均有所放緩，當月經營活動指數在擴張期間降至年內最低，新訂單指數亦略有回落。經濟仍處修復階段，企業(yè)景氣有所波折，尚需觀察。
關注內在價值，等待行情拐點。當前消費板塊呈現低估值、低熱度、高波動特征。過去兩個季度的持續(xù)下滑充分消化估值，當前板塊下跌空間有限。近期一線城市放開認房不認貸、降低存量房貸利率有望提振居民消費能力和信心，但基本面拐點還需等待，后續(xù)預計以震蕩為主。當前消費板塊估值性價比較優(yōu)，內在價值凸顯，戰(zhàn)略上值得配置，但不排除受資金、情緒影響短期繼續(xù)探底。行業(yè)配置上，業(yè)績確定性仍是第一位，精選結構，建議關注高端白酒、乳制品、家電龍頭、體育服飾。
行情回顧
漲跌幅：上周各行業(yè)多數下跌，社會服務（0.3%）、紡織服飾（-0.7%）、食品飲料（-1.0%）板塊居前。
成交額：大消費行業(yè)整體日均成交額1298.6億元，周環(huán)比下跌-12.7%，占A股整體日均成交額的14.6%
交易動態(tài)
A股流動性跟蹤：資金流出增大。股權融資-163.0億元；股東增持+18.5億元;新發(fā)基金+101.3億元;融資資金+56.7億元;陸港通資金-322.7億元。
主力資金流動：上周各行業(yè)均呈現主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒、輕工制造、農林牧漁板塊主力資金凈流出金額居前。五糧液（食品飲料）、貴州茅臺（食品飲料）、洋河股份（食品飲料）主力資金凈流入金額居前。
北向資金流動：上周北向資金大多呈凈流出，傳媒、美容護理、食品飲料板塊凈流出額居前。朗姿股份（紡織服飾）、古井貢酒（食品飲料）、石頭科技（家用電器）北向資金凈流入金額居前。
南向資金流動：上周南向資金大多呈現凈流出，傳媒、社會服務、紡織服飾行業(yè)資金凈流出額居前。名創(chuàng)優(yōu)品（商貿零售，3.6億元）、中國儒意（傳媒，1.8億元）、網龍（傳媒，0.4億元）南向資金凈流入金額居前。
市場情緒：融資交易占比6.8%（上期為7.1%）；滬市換手率0.6%（上期為0.7%），深市換手率1.7%（上期為1.9%）。
基金倉位：偏股混合型基金估算倉位82.4%（上周82.5%），靈活配置型基金估算倉位65.5%（上周65.5%）。
熱點題材：白酒、旅游出行、免稅店、飼料、飲料制造。
風險提示
疫情反復風險、居民消費意愿不足風險、市場波動風險。
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