>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：政策助力養(yǎng)老第三支柱建設，投資端改革有望加速落地-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 639KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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核心觀點：
證券：投資端改革有望加速落地，調(diào)降融資保證金比例正式落地。本周滬深兩市成交額日均0.80萬億元（環(huán)比下降16.15%），滬深兩融余額15704億元（環(huán)比下降0.05%）。據(jù)上海證券報，9月6日，證監(jiān)會首席律師焦津洪表示，證監(jiān)會已形成“1+N+X”政策框架，其中兩個“N”涉及資本市場投資端改革和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設的資本市場服務行動方案，有望進一步提升資本市場服務實體經(jīng)濟和服務現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設的質(zhì)效。資本市場改革有望持續(xù)落地，未來投資端改革將重點推進。8月27日，證監(jiān)會批準降低融資保證金比例，由100%降至80%，新開倉和存量合約同時調(diào)整，自9月8日起實施。這有利于促進融資融券業(yè)務發(fā)展，盤活資金，增加市場流動性和多空平衡機制，提高市場活力和競爭力?；钴S資本市場系列政策有望持續(xù)落地，隨著市場環(huán)境改善，政策具有放大器與加速器功用。個股建議關注：估值低位且綜合優(yōu)勢突出的中金公司（H）、中信證券（AH）、華泰證券（AH）；優(yōu)質(zhì)區(qū)域、估值低位的東吳證券；具有AI積累與落地場景的同花順（與計算機組聯(lián)合覆蓋）等；泛財富管理具有優(yōu)勢的東方證券（AH）、東方財富、興業(yè)證券。
保險：經(jīng)濟預期改善利好資產(chǎn)端，稅延養(yǎng)老險與個人養(yǎng)老金打通有望推動養(yǎng)老三支柱建設。金融總局發(fā)布《關于個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點與個人養(yǎng)老金銜接有關事項的通知》明確稅延養(yǎng)老險可轉為個人養(yǎng)老金，有望推動養(yǎng)老三支柱建設。壽險方面預定利率3.0%時代下險企負債成本明顯降低，利好行業(yè)長期發(fā)展，而需求側受人口結構變化及居民儲蓄意愿持續(xù)，并且競品收益率走低的趨勢，儲蓄類產(chǎn)品仍然具備較強的競爭力。供給側受益2023年銷售進度的加快，預計三季度保險公司將經(jīng)營重心轉移至人力發(fā)展，有利于代理人規(guī)模觸底回升，為2024年開門紅儲備人力及客戶資源。財險方面雖然三季度自然災害明顯提升，但考慮到受災區(qū)域和非車險險種分保比例，預計賠付金額將低于市場預期。從資產(chǎn)端來看，國家統(tǒng)計局公布8月CPI同比增速轉正，PPI同比降幅收斂，環(huán)比增速轉正，經(jīng)濟預期改善均有利于保險資產(chǎn)端，提振板塊估值。資產(chǎn)端出現(xiàn)明顯改善，建議關注保險板塊，個股建議關注：中國人壽（AH）、中國太保（AH）、中國平安（AH）、新華保險（AH）、中國財險（H）。
港股金融：建議關注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標的江蘇金租以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風險提示：市場風險事件、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達預期出現(xiàn)違約事件等。
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