>> 東莞證券-保險(xiǎn)行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：償付能力監(jiān)管新規(guī)出爐，險(xiǎn)資入市空間進(jìn)一步釋放-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
334KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
盧立亭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
事件：
9月10日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《國家金融監(jiān)管總局關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（以下簡稱《通知》），主要內(nèi)容包括四個(gè)方面：①差異化調(diào)節(jié)最低資本要求。②引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保障本源。③引導(dǎo)保險(xiǎn)公司支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。④引導(dǎo)保險(xiǎn)公司支持科技創(chuàng)新。
點(diǎn)評(píng)：
降低風(fēng)險(xiǎn)因子為增量險(xiǎn)資入市進(jìn)一步打開空間?！锻ㄖ分械暮诵膬?nèi)容是，對(duì)于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。對(duì)于投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.6調(diào)整為0.5。風(fēng)險(xiǎn)因子是保險(xiǎn)公司投資和經(jīng)營業(yè)務(wù)的資本占用，風(fēng)險(xiǎn)因子越低，險(xiǎn)企的資本使用效率越高。降低投資特定標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)因子，將推動(dòng)保險(xiǎn)公司加大權(quán)益相關(guān)資產(chǎn)的配置，為增量險(xiǎn)資入市進(jìn)一步打開空間，險(xiǎn)資長線投資的比例也有望提升，是活躍資本市場(chǎng)的重要利好。
加強(qiáng)投資收益長期考核，鼓勵(lì)險(xiǎn)資長期價(jià)值投資?！锻ㄖ吠瑫r(shí)要求，保險(xiǎn)公司在償付能力季度報(bào)告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率，加強(qiáng)投資收益長期考核。當(dāng)下險(xiǎn)企普遍實(shí)施“短周期”投資收益考核，容易導(dǎo)致部分險(xiǎn)企過分關(guān)注短期收益，并出現(xiàn)短期行為，該調(diào)整給予險(xiǎn)資更寬松的“長周期考核”，有利于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金堅(jiān)持長期價(jià)值投資，對(duì)優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極意義。
差異化監(jiān)管有利于緩解中小險(xiǎn)企的資本約束壓力。《通知》根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模對(duì)我國保險(xiǎn)公司的最低資本進(jìn)行了調(diào)整，要求總資產(chǎn)100億元以上、2000億元以下的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，以及總資產(chǎn)500億元以上、5000億元以下的人身險(xiǎn)公司，最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率；總資產(chǎn)100億元以下的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，以及總資產(chǎn)500億元以下的人身險(xiǎn)公司，最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率。該調(diào)整分別給予中型公司和小型公司5%和10%的資本折扣，有利于緩解中小險(xiǎn)企的資本約束壓力，同時(shí)也能在一定程度上提升償付能力充足率，是我國保險(xiǎn)監(jiān)管差異化、精細(xì)化和專業(yè)化的重要體現(xiàn)，也是支持中小險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。
引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保障本源。《通知》將保險(xiǎn)公司剩余期限10年期以上保單未來盈余計(jì)入核心資本的比例，從目前不超過35%提高至不超過40%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司發(fā)展長期保障型產(chǎn)品。另外，《通知》中對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司上兩個(gè)年度未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金計(jì)提充分的給予保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本5%減少的政策，鼓勵(lì)險(xiǎn)企重視準(zhǔn)備金計(jì)提充足水平，更好發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)保障功能，回歸保障本源。
投資策略：個(gè)股建議重點(diǎn)關(guān)注中國太保（601601）、中國平安（601318）和新華保險(xiǎn)（601336）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：代理人流失超預(yù)期、產(chǎn)能提升不及預(yù)期導(dǎo)致保費(fèi)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)；長端利率快速下行導(dǎo)致資產(chǎn)端投資收益率超預(yù)期下滑的風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管政策持續(xù)收緊導(dǎo)致新保單銷售難度加大的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
