>> 國泰君安-工程機(jī)械行業(yè)2023年8月挖機(jī)銷量點(diǎn)評：8月挖機(jī)銷量略好于預(yù)期，地產(chǎn)政策陸續(xù)出臺-230910
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本報告導(dǎo)讀：
8月挖機(jī)銷量略好于預(yù)期，隨房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)政策出臺，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)有望受益。外銷低于預(yù)期，海外市場因高基數(shù)影響同比下降，靜待行業(yè)復(fù)蘇。
摘要：
投資建議：出口替代韌性依舊+電動化增效大勢+國內(nèi)地產(chǎn)基建政策扶持，行業(yè)有望復(fù)蘇，推薦具備全球競爭力+電動化進(jìn)展順利的主機(jī)廠三一重工/徐工機(jī)械、非挖業(yè)務(wù)放量的恒立液壓、跟開工率正相關(guān)的建設(shè)機(jī)械、高空作業(yè)平臺持續(xù)增長的國內(nèi)巨頭浙江鼎力。
8月挖機(jī)銷量略好于預(yù)期，行業(yè)持續(xù)筑底。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2023M8銷售挖機(jī)13105臺/-27.5%/環(huán)比+4.0%，略好于此前CME預(yù)期的12600臺。分區(qū)域看，內(nèi)銷5669臺/-37.7%/環(huán)比+10.9%，略好于此前CME預(yù)測的5300臺，環(huán)比7月降幅（-44.7%）有所收窄，主要是國內(nèi)工程機(jī)械下游需求較弱；外銷7436臺/-17.2%/環(huán)比-0.8%，略好于此前CME預(yù)測的7300臺，外銷同比下降主要是進(jìn)入高基數(shù)階段，國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)海外市場開拓進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期。
挖機(jī)標(biāo)準(zhǔn)升級后客戶處于觀望階段，地產(chǎn)扶持政策陸續(xù)出臺。2022年12月國四標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行，國內(nèi)挖機(jī)成交價格同比提高2%-4%，部分客戶處于觀望，客戶新機(jī)接受度有待引導(dǎo)。2023年7月國家政治局會議中指出：“要適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，預(yù)計后續(xù)政策有望出臺提振市場，帶動地產(chǎn)及工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇。8月底廣州、深圳等一線城市陸續(xù)出臺“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策扶持地產(chǎn)行業(yè)，看好政策出臺提振國內(nèi)市場，帶動地產(chǎn)及上游工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇
海外市場需求增速穩(wěn)定，礦機(jī)設(shè)備與電動化設(shè)備為主要突破點(diǎn)。據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-7月工程機(jī)械產(chǎn)品出口290.9億美元/+20.1%，國內(nèi)企業(yè)加速出海。分產(chǎn)品看，7月挖機(jī)產(chǎn)品出口銷量同比下降，而起重機(jī)械出口增速提升?？紤]到工程機(jī)械進(jìn)場順序?yàn)橥跈C(jī)、起重機(jī)、泵機(jī)、塔吊，我們判斷，海外市場施工進(jìn)入下一階段，產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)切換?？紤]到2022年挖機(jī)外銷高基數(shù)影響，出口增速預(yù)計趨穩(wěn)。高準(zhǔn)入門檻的大型礦機(jī)、電動化設(shè)備或?yàn)橄乱煌黄瓶?，關(guān)注高技術(shù)積累的國內(nèi)整機(jī)企業(yè)。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長力度不及預(yù)期；重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)緩慢
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