>> 廣州期貨--一周集萃-鎳&不銹鋼-鎳：供應(yīng)趨增且需求弱修復(fù)，鎳價(jià)承壓運(yùn)行-230827
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
許克元 |
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鎳要點(diǎn)：供應(yīng)趨增且需求弱修復(fù)，鎳價(jià)承壓運(yùn)行
行情回顧
截至9月8日，滬鎳主力2310合約收盤166200元/噸，周內(nèi)鎳價(jià)沖高回落，跌幅1.18%，主要運(yùn)行區(qū)間166620 -171860元。
邏輯觀點(diǎn)
宏觀面：美國(guó)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至今年2月份以來的最低水平，8月非制造業(yè)PMI升至54.5，遠(yuǎn)超預(yù)期的52.7，反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性，美聯(lián)儲(chǔ)官員最新發(fā)言偏鷹派，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息預(yù)期達(dá)成共識(shí)，對(duì)11月加息預(yù)期升溫。8月我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格CPI從降轉(zhuǎn)漲，反映消費(fèi)需求不斷恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)宏觀利好政策密集出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心，比如降低存量首套住房貸款并調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策、減半征收印花稅、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率等。
基本面：成本方面，印尼鎳礦RKAB事件仍在持續(xù)，且工廠季節(jié)性備庫(kù)需求強(qiáng)烈，鎳礦和鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，支撐鎳產(chǎn)業(yè)鏈成本。供應(yīng)方面，鎳的存量項(xiàng)目和新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)量逐步釋放，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，8月精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比上升1.39%，印尼青美邦鎳資源項(xiàng)目二期建設(shè)計(jì)劃鎳資源產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)9.3萬噸金屬鎳，鎳中長(zhǎng)期顯著過剩預(yù)期較明晰。步入9月以來，需求尚未有明顯起色，但在政策的助推下市場(chǎng)對(duì)于傳統(tǒng)旺季持有需求修復(fù)預(yù)期?，F(xiàn)貨市場(chǎng)貨源充足，貿(mào)易商降價(jià)出貨，現(xiàn)貨升水持續(xù)承壓下跌。精煉鎳社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)，但低位庫(kù)存對(duì)鎳價(jià)支撐仍在。
行情展望及投資建議
綜合來看，宏觀利好政策效果的顯現(xiàn)尚需等待，供應(yīng)持續(xù)放量而需求未見明顯好轉(zhuǎn)的基本面對(duì)鎳價(jià)存在壓制，預(yù)計(jì)短期區(qū)間震蕩偏弱運(yùn)行為主，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間（162000，168000）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)內(nèi)消費(fèi)超預(yù)期好轉(zhuǎn)；鎳主要供應(yīng)國(guó)政策變動(dòng)；海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)。
不銹鋼要點(diǎn)：需求表現(xiàn)不及預(yù)期，短期在成本支撐下或窄幅震蕩偏弱
行情回顧
截至9月8日，不銹鋼主力2311合約收盤15540元/噸，周內(nèi)震蕩下行，較上周跌幅1.99%，主要運(yùn)行區(qū)間15540-15865元。
邏輯觀點(diǎn)
成本端：印尼礦端RKAB事件造成的鎳礦供應(yīng)緊缺局面仍在持續(xù)，印尼RKAB審批的簡(jiǎn)化程序?qū)⒈蝗∠?，目前已換回舊審批程序，鎳礦配額簽發(fā)繼續(xù)推遲，加上目前處于雨季前的備庫(kù)期，許多工廠加價(jià)詢購(gòu)鎳礦，鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，高鎳鐵價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位，且高碳鉻鐵價(jià)格也居高不下，成本端為不銹鋼價(jià)提供強(qiáng)有力支撐。
供需端：供應(yīng)端，不銹鋼排產(chǎn)高位穩(wěn)定，據(jù)Mysteel調(diào)研，8-9月排產(chǎn)已超320萬噸，同比居于歷史高位。需求端，在地產(chǎn)政策的提振下，月初市場(chǎng)對(duì)不銹鋼旺季需求持有樂觀情緒濃厚，但下游成交氛圍僅稍有回暖，仍然處于疲弱狀態(tài)。庫(kù)存方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，9月7日全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼78倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)庫(kù)存減少1.09萬噸，周環(huán)比下降1.04%，原因在于成交略有好轉(zhuǎn)，且到貨受臺(tái)風(fēng)影響。
行情展望及投資建議
綜合而言，供應(yīng)維持高排產(chǎn)，需求表現(xiàn)不及預(yù)期，但成本支撐下不銹鋼下跌空間有限，短期或窄幅震蕩偏弱，建議暫時(shí)觀望。關(guān)注需求變化情況及印尼鎳礦政策變動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)內(nèi)消費(fèi)超預(yù)期好轉(zhuǎn)；印尼鎳礦政策；海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)。
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