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期價(jià)持續(xù)震蕩回落
　　摘要:
　　行情回顧
　　國(guó)內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱，期價(jià)亦隨之持續(xù)震蕩回落，遠(yuǎn)月相對(duì)更為弱勢(shì)，帶動(dòng)基差走強(qiáng)。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　對(duì)于玉米而言，近期期價(jià)滯漲回落，主要源于新作上市壓力，由于小麥特別是芽麥及其陳化水稻拋儲(chǔ)成交后帶來(lái)替代供應(yīng)，市場(chǎng)擔(dān)心新作玉米上市后現(xiàn)貨有望趨于下跌，但在我們看來(lái)，在基差高企在很大程度上反映現(xiàn)貨下跌預(yù)期的情況下，期價(jià)繼續(xù)下跌的空間或有限，主要原因仍然源于前期報(bào)告提及的三個(gè)方面，即陳化水稻拍賣底價(jià)支撐、小麥價(jià)格上漲及其中下游庫(kù)存偏低。與此同時(shí)，也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，據(jù)此我們傾向于期價(jià)或在8月中旬價(jià)格區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行；
　　對(duì)于淀粉而言，近期淀粉-玉米價(jià)差影響因素相對(duì)偏利多，一方面淀粉副產(chǎn)品價(jià)格雖蛋白粕出現(xiàn)回落，另一方面行業(yè)出庫(kù)量高于往年同期，帶動(dòng)行業(yè)庫(kù)存連續(xù)環(huán)比下滑，供需有所改善。但當(dāng)前市場(chǎng)不確定性更多源于玉米原料端，即新作上市能帶動(dòng)玉米原料端下跌的空間，與此同時(shí)，期價(jià)深度貼水有望抑制其下方空間。
　　行情展望
　　由謹(jǐn)慎看多轉(zhuǎn)為中性。
　　操作建議
　　建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可考慮背靠7月持續(xù)區(qū)間震蕩后的起漲點(diǎn)繼續(xù)持有前期多單。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　俄烏沖突走向、新作產(chǎn)區(qū)天氣等。