>> 廣州期貨-月度博覽：鎳&不銹鋼-供應過剩壓力趨增，預計鎳價震蕩偏弱-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
1729KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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行情復盤：8月鎳價走勢呈寬幅震蕩，月內(nèi)波動區(qū)間（162300，172020），跌幅3.75%。月初受美國銀行信用評級下降、國內(nèi)地產(chǎn)巨頭碧桂園債務暴雷、國內(nèi)7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳等宏觀擾動，鎳價弱勢運行。隨后印尼礦端RKAB事件引發(fā)鎳礦供應擔憂情緒，刺激鎳價上漲，但隨著擔憂情緒被市場消化，在供應逐步寬松而需求疲弱的基本面格局下鎳價回落。
核心觀點：第一，政策利好頻出，宏觀情緒改善。美國8月ADP就業(yè)人數(shù)不及預期，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增18.7萬人，高于預期17萬，表明美國就業(yè)市場供需失衡的狀況有所緩解，美聯(lián)儲暫停加息預期升溫，市場避險情緒好轉(zhuǎn)。國內(nèi)宏觀利好政策不斷發(fā)力，證監(jiān)會和財務部宣布減半征收印花稅、收緊IPO、嚴控減持、調(diào)降融資保證金；“認房不認貸”政策落地一線城市；央行和金融監(jiān)管總局聯(lián)合宣布降低存量首套住房貸款并調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策，助推經(jīng)濟穩(wěn)定向好發(fā)展，提振市場信心。第二，延續(xù)供增需弱格局，成本及庫存支撐仍存。供應端，8月印尼5萬噸電積鎳項目正式投產(chǎn)，國內(nèi)電積鎳產(chǎn)量穩(wěn)定增長，中間品產(chǎn)能也逐步釋放，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，預計年內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能達17.53萬噸，增幅20.52%，鎳供應中長期顯著過剩的預期較確定。需求端，合金、電鍍和新能源汽車的需求偏弱，不銹鋼市場存在政策推動下的傳統(tǒng)旺季需求增量預期，但9月純鎳的整體需求改善程度有限，預計延續(xù)供增需弱格局。印尼鎳礦RKAB事件尚在持續(xù)，疊加正處于季節(jié)性備庫期，鎳礦價格維持高位運行，海內(nèi)外庫存仍處于歷史低位，鎳價受成本端及庫存端支撐。
總結(jié)：美聯(lián)儲暫停加息預期升溫，國內(nèi)政策利好頻出，提振市場信心，宏觀情緒偏多。鎳的存量項目和新投產(chǎn)項目產(chǎn)量逐步釋放，供增需弱格局將愈發(fā)明晰。宏觀情緒與基本面多空交織，短期內(nèi)鎳價或受宏觀政策刺激上行，但隨著供應過剩壓力趨增，鎳價難言樂觀，預計9月鎳價延續(xù)震蕩偏弱運行，價格區(qū)間（156000，173000）。
風險提示：國內(nèi)政策超預期（上行風險）；印尼RKAB簽發(fā)恢復（下行風險）；美聯(lián)儲加息（下行風險）
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