>> 廣州期貨-每周經濟觀察：進出口同比降幅收窄，房地產銷售邊際回暖但仍弱-230908
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王荊杰 |
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一周行情回顧：股、債、匯、商品四殺，政策底消化后有待基本面的印證，市場情緒偏弱
房地產需求端刺激政策加快落地，銷售端漸有起色但仍處低位
8月25日，《關于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》發(fā)布，目前北上廣深已公布落實購買首套房貸款“認房不用認貸”政策措施。該政策利好的群體主要集中于一線和強二線城市，對于（1）在當地名下無房但在外地有房或有貸款購房記錄及（2）在當地有“買一賣一”改善性置換需求的，其在當地買房、換房按照首套房對待。
8月31日，《關于調整優(yōu)化差別性住房信貸政策的通知》、《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》等發(fā)布，首付比例下線降低為首套20%/二套30%，新發(fā)房貸利率下限調整為首套LPR-20bp，二套LPR+20BP，存量首套貸款利率可協商下調。9月7日，工、農、中、建、交、又出等銀行先后發(fā)布公告，銀行均將于9月25日主動進行統(tǒng)一批量調整，對于2022年5月14日前發(fā)放的按LPR利率執(zhí)行，對于2022年5月15日（含）-2023年8月31日（含）已發(fā)放的或已簽訂合同但未發(fā)放的按LPR-20個基點執(zhí)行。該部分主要利好的是2018-2021年之間高利率存量貸款。
從30大中城市周度商品房銷售數據看，自7月第二周以來，30城商品房成交活躍度低于過往5年同期水平，9月第一周有所回暖但仍處低位。政策刺激效果有明顯時滯，密切關注銷售端變化及其趨勢性。
8月進出口同比降幅在基數效應下收窄，好于預期
8月進出口同比增速在基數效應下收窄，出口同比增速由前值-14.5%收窄至-8.8%，進口同比增速由前值-12.4%收窄至-7.3%
如我們前期分析，隨著8月以后基數回落以及價格企穩(wěn)對出口的滯后影響，出口同比增速在筑底。8月出口同比增速如期收窄，但出口總額環(huán)比弱于季節(jié)性，已低于2021年同期水平，說明外需仍偏弱。分國別看，8月對大部分國家出口同比降幅收窄，而兩年復合增速顯示對歐美出口降幅仍在明顯走擴，外需回落壓力明顯
8月進口同比跌幅收窄但絕對值偏低，暗示內需邊際改善但仍偏慢。分商品看，能源進口同比跌幅收窄，機電進口同比跌幅小幅收窄，工業(yè)原材料進口情況分化。
大宗商品在8月貿易中的表現方面，糧食進出口均呈量價齊跌，原油進口均呈量價齊漲，鋼材出口數量同環(huán)比回升，價格環(huán)比回落，鋼材進口數量同環(huán)比回落，價格環(huán)比回升。
風險提示 穩(wěn)增長政策不及預期；地緣政治形勢超預期演變；美聯儲貨幣政策節(jié)奏超預期
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