>> 廣州期貨-一周集萃-股指：市場持續(xù)磨底，靜待市場底形成-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
1295KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王荊杰 |
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行情回顧：
本周市場震蕩調(diào)整，主要指數(shù)多數(shù)收跌，中證1000、上證50相對抗跌。截至9月8日收盤，上證指數(shù)下跌0.53%報3116.72點，上證50下跌0.49%，滬深300下跌1.36%，中證500下跌0.73%，中證1000下跌0.08%。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的年化基差分別為1.38%、3.07%、2.98%、-2.70%
邏輯觀點：
短期A股市場的調(diào)整壓力主要來自于海外，美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)韌性，美聯(lián)儲保持加息威脅，美元和美債收益率反彈，壓制全球風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)。8月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)指向勞動力市場供需矛盾緩解，未來薪酬增速可能進(jìn)一步回落。這對應(yīng)美國居民邊際消費傾向很難保持當(dāng)前的高水平，后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)韌性和通脹壓力，都傾向于回落。盡管美聯(lián)儲仍傾向于保持加息威脅，但美聯(lián)儲中期緊縮壓力緩和的線索已日漸清晰，對A股而言，海外緊縮仍是壓制因素，短期仍是一個壓制因素，但不構(gòu)成創(chuàng)新低的驅(qū)動因素
政策落地層面的悲觀預(yù)期基本修復(fù)，不斷加碼的方向明確，但政策短期效果不佳，如一線城市認(rèn)房不認(rèn)貸，市場活躍度提升立竿見影，但政策效果的持續(xù)性仍存疑，且難以期待效果向后線城市擴散。在政策效果仍有待跟蹤的情況下，市場似乎又陷入政策落地后，但提振作用有限的循環(huán)，市場由政策底向市場底過渡，后續(xù)政策再加碼是大概率，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了階段性內(nèi)生改善，8月CPI環(huán)比0.3%，高于前值的0.2%，CPI同比0.1%，高于前值的-0.3%，本輪CPI同比周期大概率已于7月觸底。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期的組合，并不支持短期市場顯著調(diào)整
市場暫無明晰主線以及增量資金缺乏也是短期市場磨底的原因之一，一是布局業(yè)績可外推或困境反轉(zhuǎn)方向，二是博弈政策端受益方向。9月11起，兩融保證金比例調(diào)降至80%，政策落地后理論上可釋放約4000億元可融資空間，有望提升兩融交易活躍度，提振市場信心和流動性
行情展望：
8月以來穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，經(jīng)濟(jì)預(yù)期將會度過最悲觀的階段。短期A股市場的調(diào)整壓力主要來自于海外，美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)韌性，美聯(lián)儲保持加息威脅，美元和美債收益率反彈，壓制全球風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)。盡管短期市場尚未形成合力，期間或仍有一定波折，但市場悲觀預(yù)期計價較為充分，逐漸出現(xiàn)底部信號，是較好的逢低配置指數(shù)多單機會
操作建議：輕倉持有IM多單，或逢調(diào)整逐步低多
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期、美國流動性收緊超預(yù)期
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