>> 東證期貨-農(nóng)產(chǎn)品天氣基本面數(shù)據(jù)周度變化-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
7877KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃玉萍,方慧玲 |
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豆一：上周豆一主力震蕩下跌。產(chǎn)區(qū)余糧基本見底，市場(chǎng)流通多為儲(chǔ)備糧，南方部分新豆上市。國產(chǎn)及進(jìn)口大豆拍賣繼續(xù)補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)，雖然拍賣多為溢價(jià)成交，但成交率有所下降。與此同時(shí)，下游需求再次轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。進(jìn)口大豆價(jià)格下跌也有間接利空影響。鋼聯(lián)對(duì)貿(mào)易商調(diào)研顯示看漲后市比例由50%升至65%，看震蕩及看跌分別為30%和5%。我們預(yù)計(jì)豆一后市或以震蕩為主。
豆粕：上周CBOT大豆主力偏弱震蕩。截至9月5日產(chǎn)區(qū)干旱比例上升3%至43%，截至9月3日優(yōu)良率大幅下降5%至53%。但未來7天產(chǎn)區(qū)降水預(yù)報(bào)較此前好轉(zhuǎn)，作物仍可能從中受益。出口方面，巴西8月出口大豆857萬噸，Anec預(yù)計(jì)9月出口將降至732萬噸。美灣11月船期CNF維持在258美分/蒲，和巴西報(bào)價(jià)持平；美豆出口仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，除雙休日及法定假日外，8月25日至9月5日USDA每天公布私人出口商銷售大豆的報(bào)告。美國內(nèi)河水位降低，駁船運(yùn)費(fèi)已經(jīng)連續(xù)兩周明顯上漲，關(guān)注是否重演去年運(yùn)費(fèi)走勢(shì)。USDA將于北京時(shí)間9月12日晚公布新一期月度供需報(bào)告，路透調(diào)查顯示分析師平均預(yù)估美豆單產(chǎn)由50.9下調(diào)至50.2蒲/英畝，期末庫存由2.45億蒲下調(diào)至2.07億蒲，保持關(guān)注。總體而言，我們認(rèn)為美國23/24年度平衡表偏緊難以改變，待9月供需報(bào)告后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)移至美豆需求及即將開始的南美新年度種植情況。美豆主力前期1450美分/蒲價(jià)位是比較確定的階段性頂部，短期期價(jià)震蕩概率較大。
國內(nèi)市場(chǎng)：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月我國進(jìn)口大豆936.2萬噸，明顯高于此前市場(chǎng)預(yù)估，此外每周進(jìn)行的進(jìn)口大豆拍賣也增加市場(chǎng)供應(yīng)。豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格漲至如此高度、且下游已經(jīng)增加備貨后，豆粕成交提貨意愿明顯下降。上周全國123家油廠大豆壓榨量197萬噸，鋼聯(lián)預(yù)計(jì)本周壓榨為202.48萬噸；截至9月1日當(dāng)周油廠豆粕庫存增6.84萬噸至72.02萬噸。9-10月進(jìn)口大豆下降及豆粕去庫是確定的，但市場(chǎng)充分交易后價(jià)格繼續(xù)上漲還需新增利好刺激，重點(diǎn)關(guān)注后期可能的利多題材，包括USDA供需報(bào)告、美國內(nèi)河及巴拿馬運(yùn)河水位等。
菜粕：ICE加菜籽期貨單邊走勢(shì)和CBOT大豆趨同，上周以下跌為主。截至9月4日薩省菜籽已經(jīng)收獲完成23%、曼尼托巴14%，截至8月29日阿爾伯塔省收獲率3.5%。9月14日加拿大統(tǒng)計(jì)局還會(huì)公布基于模型得出的菜籽產(chǎn)量預(yù)估，關(guān)注產(chǎn)量是否會(huì)進(jìn)一步調(diào)降。國內(nèi)供需面變動(dòng)不大，三季度進(jìn)口量料維持低位，鋼聯(lián)預(yù)計(jì)9月進(jìn)口菜籽到港約29萬噸；但菜籽現(xiàn)貨榨利持續(xù)為正，有利四季度進(jìn)口增加。截至9月1日當(dāng)周油廠菜籽庫存增5.1萬噸至21.4萬噸，菜籽壓榨量增0.2萬噸至8萬噸。但下游提貨速度放緩，菜粕庫存連續(xù)三周增加，截至9月1日油廠菜粕庫存增0.8萬噸至4.4萬噸、華東顆粒菜粕庫存增0.57萬噸至3.61萬噸。后市預(yù)計(jì)菜粕單邊繼續(xù)跟隨豆粕，豆菜粕價(jià)差或繼續(xù)擴(kuò)大。
豆油：CBOT大豆上周偏弱震蕩等待USDA9月供需報(bào)告的指引。隨著美豆即將進(jìn)入收獲期，天氣及單產(chǎn)炒作的時(shí)間窗口正在關(guān)閉，美豆供應(yīng)面的驅(qū)動(dòng)力接近尾聲，關(guān)注USDA9月報(bào)告是否出現(xiàn)超預(yù)期的調(diào)整。市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)向南美大豆的種植生長及天氣方面，理論上厄爾尼諾氣候模式應(yīng)有利于南美作物的種植生產(chǎn)，實(shí)際天氣情況能否如預(yù)期發(fā)展還需密切跟蹤關(guān)注。需求面上，美國國內(nèi)壓榨利潤及國內(nèi)需求良好，但巴西陳作庫存銷售壓力猶存將擠壓美豆后續(xù)出口需求?？紤]到四季度正是中國需要大量采購的時(shí)期以及美豆自身供應(yīng)緊張的格局難改將限制盤面下方空間，CBOT豆類后市料高位震蕩或震蕩偏弱，關(guān)注南美天氣情況。
國內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2023年9月1日，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約100.33萬噸，較上周減少2.72萬噸，已連續(xù)五周下滑，目前處于往年同期中等偏低水平，8月進(jìn)口大豆到港偏低及油廠開機(jī)率的下滑令豆油產(chǎn)量受到抑制，再加上開學(xué)臨近及中秋國慶雙節(jié)將至帶來的備貨需求，國內(nèi)豆油累庫放緩。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)進(jìn)口大豆船期的跟蹤統(tǒng)計(jì)，9月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)741萬噸，10、11月進(jìn)口大豆到港初步估計(jì)分別為600萬噸、880萬噸。近期國內(nèi)大豆榨利顯著改善有利于11-1月的進(jìn)口增加，但9-10月到港量偏低或?qū)⒘疃褂蛶齑胬^續(xù)回落。綜合豆油、棕櫚油基本面情況看，豆油上行驅(qū)動(dòng)力減弱，后市料偏弱震蕩為主。
菜油：此前加拿大統(tǒng)計(jì)局公布的該國菜籽產(chǎn)量預(yù)估降幅低于預(yù)期；而澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟(jì)局將該國菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至520萬噸，也給市場(chǎng)帶來利空影響。上周五加拿大統(tǒng)計(jì)局公布，截至7月31日，加拿大菜籽庫存同比上升13.7%至150.6萬噸。舊作結(jié)轉(zhuǎn)量較大，目前加拿大新作進(jìn)入收獲期，季節(jié)性上市供應(yīng)壓力已開始顯現(xiàn)。國內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，截至9月1日，華東菜油主要油廠商業(yè)庫存為29.34萬噸，較上周減少1.79萬噸，但仍處于近年來同期高位。隨著北半球菜籽的收獲上市，進(jìn)口利潤一度改善令國內(nèi)9-11月買船增加，菜油供應(yīng)預(yù)期總體相對(duì)充足。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，中國四季度菜籽買船已達(dá)18條，集中于9-10月船期，預(yù)計(jì)10月下旬菜籽菜油供應(yīng)增量明顯。結(jié)合棕櫚油、豆油基本面情況，菜油后市料震蕩偏弱
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