>> 民生證券-資金跟蹤系列之八十八：交易結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
3295KB |
| 格式： |
pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
牟一凌,梅鍇 |
| 下載權(quán)限： |
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宏觀流動(dòng)性：上周(20230904-20230908)美元指數(shù)繼續(xù)上升，中美利差“倒掛”程度有所加深。10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，通脹預(yù)期再度回升。對(duì)于海外而言，流動(dòng)性邊際有所寬松(Ted利差、3個(gè)月Libor-OIS利差收窄)。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，銀行間資金面先平衡寬松后有所收緊，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄。
交易熱度與波動(dòng)：市場(chǎng)交易熱度再度回落，房地產(chǎn)等板塊交易熱度處于相對(duì)高位；各板塊的波動(dòng)率均處于80%歷史分位數(shù)以下。
機(jī)構(gòu)調(diào)研：電子、食品飲料、醫(yī)藥、家電、電新、計(jì)算機(jī)等板塊調(diào)研熱度居前，銀行、電子、機(jī)械、軍工、汽車(chē)、房地產(chǎn)等板塊的調(diào)研熱度上升較快。
分析師預(yù)測(cè)：全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均繼續(xù)被下調(diào)。行業(yè)上，汽車(chē)、建筑、煤炭、銀行等板塊的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)。指數(shù)上，創(chuàng)業(yè)板指、中證500、滬深300、上證50的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)。風(fēng)格上，大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值的23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)，中盤(pán)價(jià)值的23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被下調(diào)/上調(diào)。
北上配置盤(pán)/交易盤(pán)繼續(xù)凈賣(mài)出，但兩者的凈賣(mài)出幅度均明顯放緩。上周(20230904-20230907)北上配置盤(pán)凈賣(mài)出5.91億元，北上交易盤(pán)凈賣(mài)出19.88億元。日度上，北上配置盤(pán)/交易盤(pán)均先大幅回流、后持續(xù)凈流出。行業(yè)上，兩者同時(shí)凈買(mǎi)入銀行、汽車(chē)、有色、化工、家電、通信等板塊，同時(shí)凈賣(mài)出非銀、醫(yī)藥、電新、建筑、房地產(chǎn)、電力及公用事業(yè)等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置盤(pán)與交易盤(pán)同時(shí)凈買(mǎi)入小盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值，而在大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)價(jià)值存在分歧。對(duì)于配置盤(pán)前三大重倉(cāng)股，北上配置盤(pán)分別凈買(mǎi)入寧德時(shí)代、美的集團(tuán)1.9億元、0.94億元，凈賣(mài)出貴州茅臺(tái)0.26億元。分行業(yè)看，北上配置盤(pán)在電子、鋼鐵、食品飲料、輕工、紡服等板塊主要挖掘500億元市值以下標(biāo)的。
兩融活躍度有所回落，仍處于年內(nèi)低位。上周(20230904-20230908)兩融凈買(mǎi)入14.51億元，主要凈買(mǎi)入計(jì)算機(jī)、金融地產(chǎn)、醫(yī)藥、化工、消費(fèi)者服務(wù)、軍工等板塊，凈賣(mài)出電子、煤炭、機(jī)械、交運(yùn)、傳媒、石油石化、汽車(chē)等板塊。分行業(yè)看兩融活躍度，家電、有色、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、電新、消費(fèi)者服務(wù)、電子、化工等板塊融資買(mǎi)入占比均上升。風(fēng)格上，兩融僅凈買(mǎi)入中盤(pán)價(jià)值、小盤(pán)成長(zhǎng)。
主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位再度回升，以個(gè)人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)凈申購(gòu)基金?；诙我?guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主動(dòng)偏股基金主要加倉(cāng)交運(yùn)、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)者服務(wù)、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、傳媒等板塊，主要減倉(cāng)化工、煤炭、有色、軍工、汽車(chē)、電新等板塊。風(fēng)格上，主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤(pán)成長(zhǎng)/價(jià)值的相關(guān)性上升，與大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)/價(jià)值的相關(guān)性回落。上周新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模均回升。上周以個(gè)人持有為主的ETF繼續(xù)被凈申購(gòu)，行業(yè)上，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、消費(fèi)、新能源等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與科技、軍工等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動(dòng)基金的行為來(lái)看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買(mǎi)入醫(yī)藥、消費(fèi)、傳媒等板塊，同時(shí)凈賣(mài)出軍工、高端制造等板塊，而在金融地產(chǎn)、周期、建筑建材、交運(yùn)、電力、科技等板塊存在分歧。綜合來(lái)看，市場(chǎng)整體的買(mǎi)入共識(shí)度繼續(xù)回升但仍處于低位，在家電板塊的買(mǎi)入共識(shí)度相對(duì)較高，在交運(yùn)、輕工、消費(fèi)者服務(wù)等板塊次之。值得關(guān)注的是，北上配置盤(pán)終結(jié)了此前創(chuàng)紀(jì)錄的連續(xù)凈流出的情形，且北上配置盤(pán)/交易盤(pán)的凈流出幅度均明顯放緩、選擇凈買(mǎi)入的行業(yè)數(shù)量均繼續(xù)回升，這意味著階段而言，北上對(duì)于市場(chǎng)的擾動(dòng)在進(jìn)一步較少，交易結(jié)構(gòu)正在持續(xù)改善。
風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。
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