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本輪改革有望全面優(yōu)化北交所投融資制度，有利于市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展
　　自2021年北交所成立以來已經(jīng)歷兩年的改革，值此兩周年之際，配合證監(jiān)會(huì)《指導(dǎo)意見》推出一系列深化改革方案，針對(duì)融資端、投資端和交易端做出制度性優(yōu)化調(diào)整。1）融資端：優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，提高發(fā)行效率，優(yōu)化發(fā)行底價(jià)確定方式，提升新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化水平；2）投資端：引導(dǎo)公募基金加大北交所投資，允許私募股權(quán)基金通過二級(jí)市場(chǎng)增持其持股公司股票，優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理要求，開通科創(chuàng)板權(quán)限的投資者可以“一鍵開戶”北交所權(quán)限；3）交易端：擴(kuò)大做市商隊(duì)伍，豐富做市商庫(kù)存股來源，調(diào)降做市交易費(fèi)用，完善兩融機(jī)制擴(kuò)大兩融標(biāo)的范圍。
　　二周年回顧：北交所仍是創(chuàng)新型中小企業(yè)的優(yōu)質(zhì)土壤
　　政策組合措施的相繼出臺(tái)有力地推進(jìn)了北交所投資端、融資端和交易端的改革，未來有望將北交所打造成有活力、有韌性、具有品牌吸引力和市場(chǎng)影響力的交易所，進(jìn)一步做大做強(qiáng)中小企業(yè)發(fā)展土壤。北交所行業(yè)構(gòu)成主要集中于工業(yè)、原材料、信息技術(shù)與硬件和醫(yī)療，合計(jì)占比達(dá)88.7%，從23年累計(jì)股權(quán)融資規(guī)模來看（數(shù)據(jù)截至2023年9月6日），北交所的融資規(guī)模已接近111.1億元，企業(yè)數(shù)量達(dá)56家。交易端來看，北交所成交額和換手率均低于其他板塊，自北交所開市以來的二年時(shí)間，成交額換手率呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢(shì)，整體遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，且兩融覆蓋率及融資買入額占板塊成交額的比例均顯著偏低，預(yù)計(jì)本輪改革可有效提高北交所交投活躍度、優(yōu)質(zhì)上市公司數(shù)量以及整體估值，使其成為創(chuàng)新型中小企業(yè)的優(yōu)質(zhì)發(fā)展土壤。
　　北交所企業(yè)特色：堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力，積極回報(bào)廣大投資者
　　北交所開啟了創(chuàng)新型中小企業(yè)與資本市場(chǎng)雙向賦能的新格局，成為國(guó)內(nèi)專精特新企業(yè)的集聚地，隨著高質(zhì)量發(fā)展的政策不斷推出，未來將持續(xù)引入“研發(fā)強(qiáng)、高成長(zhǎng)”的上市公司進(jìn)入，從而提升投資者回報(bào)。研發(fā)投入來看，2023年上半年，北交所堅(jiān)持科技創(chuàng)新引領(lǐng)，持續(xù)加大研發(fā)力度，研發(fā)費(fèi)用共計(jì)31.2億元，同比增長(zhǎng)66.1%。目前，北交所共有104家上市公司入選國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，占北交所上市公司總數(shù)的47.7%。收入端來看，2023年上半年，北交所上市公司克服多重不利因素影響，九成公司實(shí)現(xiàn)盈利，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入774.3億元，同比增長(zhǎng)4.5%。投資者回報(bào)來看，2023年上半年，八成以上北交所公司實(shí)施現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅總額達(dá)41.95億元。今年以來，北交所公司回購(gòu)保持高位，新增披露回購(gòu)計(jì)劃40家次，較上年同期翻倍，擬回購(gòu)金額上限合計(jì)逾7.34億元，有效提振市場(chǎng)信心。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、改革進(jìn)度放緩；
　　2、融資政策收緊。