>> 上海證券-芯朋微(688508)家電業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固，光儲業(yè)務(wù)進入業(yè)績兌現(xiàn)期-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 455KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬永正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件概述
8月29日晚，公司發(fā)布2023年半年報，23H1實現(xiàn)營收3.84億，同比+2.36%；歸母凈利潤0.48億元，同比-17.59%。23Q2公司實現(xiàn)營收1.97億元，同比+3.66%，環(huán)比+5.40%；歸母凈利潤0.28億元，同比+11.69%，環(huán)比+34.77%；23Q2毛利率38.79%，環(huán)比-0.3pct。
分析與判斷
終端需求回暖，家電業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，光儲等新興業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。1）家電芯片：23H1營收同比增長超25%左右，據(jù)全國家用電器工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，23H1國內(nèi)家電市場同比+2.8%，其中Q2環(huán)比+53.48%，23H1大、小家電市場零售額分別同比+4.1%/-1.5%，而23H1家電累計出口規(guī)模同比+5.2%，其中23Q2環(huán)比+10.13%，我們認為伴隨終端需求復(fù)蘇，公司在原有AC/DC的產(chǎn)品上搭配GateDriver、IGBT等器件，提升了公司在白電市場SAM，增長動能充足；2）標準電源芯片：23H1營收同比下滑35%左右，據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，23H1中國智能手機市場出貨量1.32億部，同比-8%，需求的下滑導(dǎo)致下游客戶在備貨策略上保守，新產(chǎn)品的推出時間有一定程度的延后；3）工控功率類芯片：公司推出全系列功率芯片新品，整體營收同比增長近10%。
公司加碼汽車以及光儲、服務(wù)器等泛工業(yè)領(lǐng)域，未來成長空間廣闊。公司積極加大工業(yè)與車規(guī)產(chǎn)品的開發(fā)力度，23H1研發(fā)投入合計0.9億元，同比+2.84%；分業(yè)務(wù)來看，汽車：公司多款產(chǎn)品通過車規(guī)認證，高壓DC-DC、Gate Driver處于客戶送樣測試中；泛工業(yè)：1）光儲：22H2公司光儲產(chǎn)品實現(xiàn)出貨，23H1以“光伏逆變和儲能”為代表的新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收超0.25億元；2）服務(wù)器：DrMOS研發(fā)進展順利，正在與客戶密切合作。
投資建議
維持“買入”評級。我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為1.17/1.76/2.44億元，同比+29.8%/+50.8%/+38.6%，對應(yīng)EPS為1.03/1.55/2.15元，對應(yīng)PE估值分別為59/39/28倍。
風險提示
國產(chǎn)化替代不及預(yù)期、募投項目不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期。
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