>> 德邦證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：8月豬企量?jī)r(jià)齊增，銷售收入環(huán)比上升-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙雅斐 |
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生豬：豬源供給充足，豬價(jià)環(huán)比下跌。1）豬價(jià)高位回落，養(yǎng)殖盈利縮窄。近期二次育肥入場(chǎng)謹(jǐn)慎，涌益監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示8月二次育肥銷量及銷量占比均出現(xiàn)下滑，8月21-30日二育占比3.00%，月環(huán)比-2.80pct。養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏正常，市場(chǎng)豬源供給充足，需求端開學(xué)季對(duì)消費(fèi)提升有限，豬價(jià)高位回落，豬價(jià)由上周17元/公斤跌至16.5元/公斤左右。9月8日生豬出欄均價(jià)為16.54元/公斤，周環(huán)比-2.76%。9月8日自繁自養(yǎng)/外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為2.55/-48.47元/頭，環(huán)比-33.24/-33.26元/頭。2）8月豬企量?jī)r(jià)齊增，銷售收入環(huán)比上升。出欄量方面，8月上市豬企出欄量環(huán)比增長(zhǎng)，13家豬企共出欄生豬629.64萬頭，環(huán)比+2.67%，同比+30.12%。其中金新農(nóng)、京基智農(nóng)、東瑞股份出欄量環(huán)比+46.74%/+10.30%/+8.92%，唐人神/新希望/牧原股份環(huán)比-13.68%/-4.77%/-0.49%。均價(jià)方面，8月生豬銷售均價(jià)顯著上漲，11家豬企生豬銷售均價(jià)為16.84元/公斤，環(huán)比+17.30%。牧原股份/溫氏股份/新希望均價(jià)為16.35/16.84/16.63元/公斤，環(huán)比+18.39%/+18.51%/+18.03%。豬企銷售收入環(huán)比大幅上漲，8月12家豬企生豬銷售收入合計(jì)99.07億元，環(huán)比+15.44%。3）豬價(jià)上漲動(dòng)能不足，產(chǎn)能去化深度可期。下半年消費(fèi)旺季帶動(dòng)下，豬價(jià)整體或上行，然而前期能繁高位穩(wěn)增疊加生產(chǎn)效率提升，目前豬肉供給整體充足，豬價(jià)持續(xù)大幅上漲動(dòng)能不足，需關(guān)注二育壓欄等因素對(duì)供給節(jié)奏影響。若出現(xiàn)一致且持續(xù)性的壓欄增重，后市豬價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇，產(chǎn)能去化有望加速。目前板塊估值處于低位，建議關(guān)注穩(wěn)健龍頭溫氏股份、牧原股份，以及彈性標(biāo)的巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、唐人神。
白羽肉雞：雞苗價(jià)格有所反彈，短期或承壓。1）補(bǔ)欄意愿回升，雞苗價(jià)格反彈。毛雞價(jià)格連續(xù)上調(diào)，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄意愿增強(qiáng)，但受制于飼料價(jià)格連續(xù)上調(diào)，雞苗價(jià)格議價(jià)現(xiàn)象增多，苗價(jià)雖環(huán)比上周回暖，但短期持續(xù)上漲存在難度。9月8日肉雞苗價(jià)格為2.32元/羽，周環(huán)比+6.42%，白羽肉雞價(jià)格為8.38元/公斤，周環(huán)比+1.70%。2）8月雞價(jià)回暖，禽企銷售改善。8月雞價(jià)先漲后跌，整體環(huán)比7月上漲。8月行業(yè)雞苗價(jià)格3.41元/羽，環(huán)比+63.28%，肉雞價(jià)格為8.92元/公斤，環(huán)比+5.62%。從上市公司角度來看，8月民和股份雞苗銷售均價(jià)2.86元/羽，環(huán)比+43.67%，實(shí)現(xiàn)收入0.63億元，環(huán)比+41.24%；益生股份白羽肉雞苗（含父母代）銷售均價(jià)4.23元/羽，環(huán)比+14.50%，實(shí)現(xiàn)收入2.55億元，環(huán)比+15.84%。2）供給收縮逐級(jí)傳導(dǎo)，在產(chǎn)父母代存欄或逐步進(jìn)入減量區(qū)間。前期引種受阻影響下，全國(guó)后備祖代種雞存欄從2022年6月開始持續(xù)去化至11月，累計(jì)下滑超48%。協(xié)會(huì)父母代后備存欄年底低點(diǎn)較年初下滑超15%，或推動(dòng)后續(xù)父母代在產(chǎn)存欄下行，預(yù)期23Q4起在產(chǎn)父母代有望進(jìn)入下行通道，商品代價(jià)格景氣提升。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。
黃羽肉雞：供給偏緊疊加消費(fèi)復(fù)蘇，黃雞行情有望進(jìn)入上升周期。2022年11月以來，受新冠疫情沖擊、豬價(jià)下跌等因素影響，黃羽雞價(jià)格在成本線附近徘徊，養(yǎng)殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，行業(yè)補(bǔ)欄積極性大幅下降。截至2023年8月27日，全國(guó)部分后備父母代種雞存欄868.11萬套，周環(huán)比-0.12%，較年初-7.36%，全國(guó)部分在產(chǎn)父母代種雞存欄1,302.87萬套，周環(huán)比-1.06%，較年內(nèi)高點(diǎn)-6.09%。當(dāng)前行業(yè)父母代產(chǎn)能處于2019年以來的低位，對(duì)應(yīng)商品代供給偏緊。2023年1-30周（1月2日-8月27日）黃羽肉雞商品代雞苗累計(jì)銷售11.14億羽，同比-4.29%。根據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，9月9日土雞/中速雞/快大雞出欄價(jià)分別為8.98/8.01/7.42元/斤，周環(huán)比+3.18%/ +0.40%/-0.18%，較7月初價(jià)格+ 18.65%/ +30.89%/ +19.91%。隨下半年節(jié)假日密集提振餐飲、旅游需求，將帶動(dòng)黃羽肉雞消費(fèi)提升，黃羽肉雞價(jià)格景氣可期。建議關(guān)注黃羽肉雞龍頭企業(yè)立華股份。
種業(yè)：糧食安全再被強(qiáng)調(diào)，生物育種產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)。8月24日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部科技發(fā)展中心、全國(guó)農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)中心負(fù)責(zé)人分享了我國(guó)生物育種產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)的推進(jìn)情況。轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)方面，2021年國(guó)家啟動(dòng)轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)工作，在科研試驗(yàn)田開展，2022年擴(kuò)展到內(nèi)蒙古、云南的農(nóng)戶大田，今年試點(diǎn)范圍擴(kuò)展到河北、內(nèi)蒙古、吉林、四川、云南5個(gè)省區(qū)20個(gè)縣并在甘肅安排制種。8月29日國(guó)務(wù)院關(guān)于確保國(guó)家糧食安全工作情況的報(bào)告提請(qǐng)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議審議，報(bào)告強(qiáng)調(diào)全面實(shí)施農(nóng)業(yè)生物育種重大項(xiàng)目，有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。全球厄爾尼諾現(xiàn)象來襲疊加國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變，糧食安全重要性日益提升，轉(zhuǎn)基因技術(shù)能夠增產(chǎn)增效，對(duì)保障糧食安全具有重要意義。我國(guó)種業(yè)政策頻發(fā)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或加速落地，建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富的龍頭種企，建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科。
風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫病暴發(fā)、大宗商品價(jià)格波動(dòng)、自然災(zāi)害等風(fēng)險(xiǎn)。
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