>> 西部證券-晨會紀要-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
大?。?/td>
| 358KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
【策略】行業(yè)比較月報（2023年9月）：探索經(jīng)濟復蘇的成色
價值板塊當前仍然更具配置價值。綜合估值、公募持倉、盈利預期等因素來看，同時具備“高勝率+高賠率”的優(yōu)勢行業(yè)包括順周期的輕工、食品飲料、商貿(mào)零售、交通運輸；以及公用事業(yè)、傳媒。其次，建議關注行業(yè)包括地產(chǎn)鏈相關的房地產(chǎn)、建材后續(xù)的業(yè)績改善機會；盈利預期底部的化工、電新。這些行業(yè)中，機構倉位較歷史水平偏低的行業(yè)包括輕工、商貿(mào)零售、地產(chǎn)、建材、交運等。
【建筑材料】建材&家居板塊23年中報總結：需求底部，競爭格局差異導致盈利出現(xiàn)分化
建議關注三條主線：
1）優(yōu)質白馬，多輪地產(chǎn)沉浮充分驗證管理層卓越能力，如偉星新材、東方雨虹等；
2）商業(yè)模式有創(chuàng)新的企業(yè)，如江山歐派、歐派家居、皮阿諾、王力安防等；
3）有成長性的細分賽道系統(tǒng)門窗、高級定制等，如森鷹窗業(yè)等。
【宏觀】8月金融數(shù)據(jù)點評：提前發(fā)布超預期金融數(shù)據(jù)
8月居民貸款新增量再次轉正，新增貸款好于預期，票據(jù)融資貢獻較大。政府債發(fā)行提速，支持社融增速回升。M1和M2增速微降，財政赤字力度有所加大。年內(nèi)社融增速可能企穩(wěn)，我們預計未來一段時間貨幣政策和財政政策都將保持寬松。
【固定收益】8月金融數(shù)據(jù)點評：社融、信貸邊際修復，債市反轉未至
此前，我們曾指出，可通過M2和新增社融進行利率拐點觀測，即利率周期拐點多發(fā)生于M2觸底反彈后的第1-3個月，同時伴隨著連續(xù)2個月以上新增社融的同比多增。從8月數(shù)據(jù)來看，M2、新增社融等信號指標均未指向利率周期反轉，故我們整體仍維持此前判斷，即當前利率雖面臨短期上行壓力，但整體走勢斜率仍為負值，在2.65%-2.70%高位區(qū)間仍具有一定配置價值。
|
|
