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月度金股:比亞地、聚和材料
　　重點(diǎn)組合: TCL中環(huán)、通威股份、福萊特A+H、東方電氣A+H、蘭石重裝、東岳集團(tuán)H、安瑞科H
　　專題研究:光伏玻璃需求與展望
　　全球光伏裝機(jī)預(yù)期上行或拉動(dòng)光伏組件需求。據(jù)CPIA和國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)容量同比+154%,從3月起逐月有翻倍增量貢獻(xiàn)，實(shí)際裝機(jī)量的持續(xù)超預(yù)期也對(duì)2023全年裝機(jī)預(yù)期起到正向增益作用。CPIA將2023年全球/中國(guó)光伏裝機(jī)樂(lè)觀預(yù)期上調(diào)至350GW和140GW、分別同比+52.2%和+60.2%,考慮到10~20%的行業(yè)庫(kù)存則全球/國(guó)內(nèi)光伏組件全年產(chǎn)量將分別超過(guò)150GW和400GW。
　　組件需求疊加雙玻比例提升，將拉動(dòng)光伏玻璃需求提升。上半年集中電站(雙面發(fā)電為主)占比明顯提高，同時(shí)含氟背板可能帶來(lái)未來(lái)的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)，因此雙玻的占比未來(lái)將持續(xù)提升。我們測(cè)算2023年全球光伏玻璃需求有望達(dá)到17872萬(wàn)噸、同比+49.6%，而在產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的限制下，實(shí)際產(chǎn)量或?qū)⑦h(yuǎn)低于預(yù)期。在下游需求的刺激下，本月光伏玻璃價(jià)格自4月以來(lái)首次回升，共重要原材料純堿及天然氣價(jià)格均低位企穩(wěn)，光伏玻璃盈利有望修復(fù)。
　　光伏玻璃行業(yè)的雙寡頭格局穩(wěn)固，近三年行業(yè)CR2信義光能+福萊特產(chǎn)能市占率在50%左右。
　　重點(diǎn)關(guān)注:福萊特、信義光能。
　　■行業(yè)跟蹤與觀點(diǎn):
　　投資主線、宏觀環(huán)境與能源產(chǎn)業(yè):存量經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定、新增投資信心不足，。
　　1)據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，7月人民幣貸款增加13459億元、同比少增3498億元，大幅低于預(yù)期。其中，短期貸款減少3785億元，中長(zhǎng)期貸款增加12712億元，票據(jù)融資增加3597億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2170億元。7月份社會(huì)融資規(guī)模增量為5282億元、比上年同期少2703億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加364億元，同比少增3892億元。7月末廣義貨幣(M2)余額、人民幣貸款余額分別同比+10.7%6、+11.1%,保持在高位。
　　2)據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，7月/1~7月全社會(huì)用電量分別88.8TWh/5196.5TWh.分別同比+6.5%6/+5.2%.其中，7月第一-/第二/第三產(chǎn)業(yè)城鄉(xiāng)居民用電量分別13.9/538.3/ 173.5/163.1TWh.分別同比+14.0%/+5.7%/+9.6%/+5.1%; 1~7月第-/第二/第三產(chǎn)業(yè)城鄉(xiāng)居民用電量分別71.6/3405.4/936.8/782.7TWh,分別同比+12.3%6/+4.6%/+9.89/+2.1%可見(jiàn)7月華北與東北的臺(tái)風(fēng)水災(zāi)并未影響全國(guó)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、三大產(chǎn)業(yè)與居民生活運(yùn)行穩(wěn)定，信貸不足主要源于新增投資和生產(chǎn)資料采購(gòu)庫(kù)存等環(huán)節(jié)的信心不足。
　　3)據(jù)國(guó)家能源局、統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月/1~7月全國(guó)發(fā)電量分別846.1TWh/5013.0TWh,分別同比+3.6%/+3.8%其中，7月全國(guó)火電/水電/核電/風(fēng)電/太陽(yáng)能發(fā)電量分別599.7/121.1/38.0/ 61.4/25.9TWh.分別同比+7.29%/-17.5%/+2.996/+25.0%6/+6.40%; 1~7月2945.7450.42/211.89/424.64/135.27TWh.分別同比+7.50%6/-22.90%/ +6.50%6/+16.00%6/+7.40%另外，7月全國(guó)新增發(fā)電裝機(jī)容量約31.2GW.同比+103.5%,其中火電水電/核電/風(fēng)電/太陽(yáng)能分別新增6.25/0.18/0/3.32/18.74GW.分別同比347.0%6-98.0%6//+66.896/+173.6%。西南水電的來(lái)水供給不足仍是問(wèn)題，光伏(太陽(yáng)能)投資- -騎絕塵，火電修復(fù)明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　■國(guó)內(nèi)外“碳中和”政策發(fā)生逆轉(zhuǎn)或暫緩，影響新能源投資需求、間接影響板塊公司估值
　　國(guó)內(nèi)外各類電力設(shè)備裝機(jī)需求不及預(yù)期;美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致海外資金成本提高、導(dǎo)致整體行業(yè)需求減弱
　　原材料價(jià)格距離變化帶來(lái)盈利大幅波動(dòng)
　　■海外能源價(jià)格下跌，影響替代性的新能源需求、估值體系重構(gòu)
　　新技術(shù)成熟度不及預(yù)期，影響行業(yè)推廣設(shè)備供應(yīng)商的核心零部件海外供應(yīng)鏈斷裂、影響投產(chǎn)進(jìn)度
　　二級(jí)市場(chǎng)的短期資金博弈、板塊輪動(dòng)
　　■海外主要經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)違約、人民幣貶值等因素，引發(fā)外資重倉(cāng)股拋售潮
　　戰(zhàn)爭(zhēng)、地緣沖突等不可抗力影響實(shí)體需求和二級(jí)市場(chǎng)估值