>> 中航證券-電子行業(yè)周報：大基金三期有望入市，重點(diǎn)卡脖子環(huán)節(jié)或為重點(diǎn)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 3850KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉牧野 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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報告摘要
◆行情回顧
本周電子(申萬)板塊指數(shù)周漲跌幅為+1.2%，在申萬一級行業(yè)漲跌幅中排名第4。電子行業(yè)（申萬一級)小幅上漲，跑贏上證指數(shù)1.76pct，跑贏滬深300指數(shù)2.59pct。電子行業(yè)PE處于近五年39.7%的分位點(diǎn)，電子行業(yè)指數(shù)處于近五年47.5%的分位點(diǎn)。
大基金三期有望入市，助力集成電路產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
據(jù)路透社報道,國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金正在募集新一期的產(chǎn)業(yè)基金(以下簡稱“大基金三期”)，繼續(xù)支持中國半導(dǎo)體事業(yè)發(fā)展。據(jù)報道，大基金三期計劃募資3000元，規(guī)模較2014年一期的1387億元和2019年二期的2041.5億元明顯提升，資金扶持力度更大。大基金為IC企業(yè)提供資金支持，推動產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展的快車道。根據(jù)CSIA數(shù)據(jù)，2015-2020年期間中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額CAGR為19.6%，三業(yè)結(jié)構(gòu)更趨于合理。
大基金一二期主要資金投向為晶圓制造，推動自主產(chǎn)能逐步爬坡。
根據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計，大基金一期聚焦于IC制造，占比達(dá)67%，設(shè)計占17%,封測占10%，而設(shè)備材料類僅6%。結(jié)合芯思想研究院(ChipInsights)和企查查數(shù)據(jù)，不完全統(tǒng)計，截至2023年9月10日，大基金二期共投資1197億元，其中流向晶圓制造的資金約995億元，占比83.2%。并加強(qiáng)了對上游設(shè)備、材料的投資，占比9.5%。目前，政策扶持效果已有所體現(xiàn),2022年8&12英寸的自主產(chǎn)能為305萬片/月（等效8英寸)，占12.3%，到2025年有望提升至17.0%。此外，中國大陸未來3年的產(chǎn)能增速遠(yuǎn)高于其他國家/地區(qū)。預(yù)計2023-2025年中國大陸自主晶圓產(chǎn)能將同比增長18.8%/19.6%/17.4%。
◆制裁越極限，反彈越強(qiáng)烈，下一階段，重點(diǎn)卡脖子環(huán)節(jié)或為關(guān)鍵。
在層層封鎖的背景下，我國IC產(chǎn)業(yè)自主攻堅將為必然趨勢，美國重點(diǎn)限制環(huán)節(jié)或為大基金三期投資重點(diǎn)，如人工智能芯片、先進(jìn)半導(dǎo)體設(shè)備(尤其是光刻機(jī)等)、半導(dǎo)體材料（光刻膠等)。此外，盡管中國大陸未來晶圓廠產(chǎn)能增速快，但仍以成熟制程為主，未來政策有望向先進(jìn)制程晶圓廠傾斜。
◆建議關(guān)注
光刻機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈:福晶科技(9月金股)、奧普光電、茂萊光學(xué)、福光股份等;半導(dǎo)體設(shè)備:北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科等;半導(dǎo)體材料:華懋科技、雅克科技、華特氣體等。
◆風(fēng)險提示:
消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、先進(jìn)制程研發(fā)不及預(yù)期。
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