>> 廣發(fā)證券-2023理財月報：9月理財規(guī)模多下降-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 1122KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉郁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績方面，8月短債及中長債代表產(chǎn)品凈值呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢，單月上漲0.27%和0.28%，偏債混合曲線則自月中起震蕩回落，單月收益接近0%，遠不及7月同期的0.23%。此外，受到權(quán)益市場擾動，8月初至中下旬，理財子產(chǎn)品整體破凈率轉(zhuǎn)為上行，最后一周小幅回落。
規(guī)模方面，8月理財規(guī)模整體以穩(wěn)為主，單月僅小幅上漲0.11萬億元至27.20萬億元。逐周來看，盡管8月前后規(guī)模變化不大，但月內(nèi)波動相對顯著，前四周規(guī)模維持上升，增幅分別為1323億元、1574億元、8億元、1226億元；最后一周則快速回落3006億元。
8月理財?shù)狡诹枯^大，但規(guī)模并未受到較大沖擊，大額到期的影響主要體現(xiàn)在理財內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。分各運作模式看，8月定開型和最小持有期型產(chǎn)品規(guī)模變動分化顯著。最小持有期型規(guī)模增4832億元至4.3萬億元（環(huán)比+12.5%）；而定開型規(guī)模則降1865億元（環(huán)比-3.0%）。
配置方面，8月理財?shù)脑诙壥袌龅馁Y金運用結(jié)構(gòu)與7月類似，存單為主要配置項，輔以利率債及信用債。存單凈買入規(guī)模為1741億元，較7月的2442億元有所回落，但占比仍較高，占比達53%。
8月末資金面收緊，疊加一線城市地產(chǎn)放松政策落地，債市快速回調(diào)，理財或基于止盈目的開始贖回基金及資管產(chǎn)品。二季度以來，短債基金、中短債基金及信用型中長債基收益中位數(shù)分別為1.46%、1.69%、2.16%，表現(xiàn)優(yōu)異；但8月末產(chǎn)品業(yè)績普遍出現(xiàn)回調(diào)。
同時，9月作為季末月，理財規(guī)模多因資金重回銀行表內(nèi)而下降。今年6月也是季末月，在理財規(guī)模下降的預(yù)期下（6月理財規(guī)模下降1.18萬億元），降息之后也出現(xiàn)了一小輪理財贖回負反饋。不過由于當(dāng)時的資金面較為寬松，債市很快止跌企穩(wěn)。
展望9月，由于債市快速調(diào)整，使得理財規(guī)模變化的不確定性加大。當(dāng)前純債理財產(chǎn)品的凈值相對平穩(wěn)，還沒有傳導(dǎo)到居民端的贖回。因而當(dāng)前理財贖回基金之后的資金，可能在市場調(diào)整之后，重新信用債市場，這使得當(dāng)前調(diào)整大概率不會重演去年11-12月份的極端狀況。不過接下來債券市場的走向變得至關(guān)重要，如果資金面逐步轉(zhuǎn)松，理財贖回的負反饋鏈條大概率會平息。
風(fēng)險提示。銀行理財產(chǎn)品過去收益不代表未來，不構(gòu)成對理財產(chǎn)品的推薦。銀行理財數(shù)據(jù)信息披露不完善，統(tǒng)計存在偏差。后續(xù)監(jiān)管政策變化可能帶來不確定性風(fēng)險。
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