>> 南京證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：豬價(jià)成本線區(qū)間偏弱運(yùn)行，白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)-230908
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
中性 |
作者： |
顧詩園 |
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生豬養(yǎng)殖：豬價(jià)成本線區(qū)間偏弱運(yùn)行
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年第35周（08/26-09/01）全國商品豬均價(jià)為17.21元/公斤，與上周持平；根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，截至09/08日，全國生豬銷售均價(jià)為16.54元/公斤；下游豬肉均價(jià)27.26元/公斤，環(huán)比上漲0.48%。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，15kg仔豬第35周全國均價(jià)30.87元/公斤，環(huán)比下降4.17%，補(bǔ)欄情緒低迷，價(jià)格回落至成本線下。第36周商品豬出欄均重為122.83公斤，出欄均重小幅增加。天氣轉(zhuǎn)涼，伴隨國慶假期來臨，需求逐步進(jìn)入年度旺季，整體來看，當(dāng)前出欄對(duì)應(yīng)22年下半年能繁母豬存欄，持續(xù)增長中，且疊加生產(chǎn)效率提升，年初疫病影響較小，生豬整體供應(yīng)充足，6月生豬存欄量43517萬頭，同比提升1.07%，在供需雙旺的狀態(tài)下，預(yù)計(jì)豬價(jià)將在成本線附近震蕩運(yùn)行，產(chǎn)能去化仍為主要邏輯，階段性價(jià)格上行至成本線區(qū)間，虧損縮小或轉(zhuǎn)為微利，打斷產(chǎn)能去化節(jié)奏。
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年7月全國能繁母豬存欄量為4271萬頭，環(huán)比下降0.58%，產(chǎn)能再次轉(zhuǎn)為去化。自1月開始行業(yè)超6個(gè)月處于虧損狀態(tài)，當(dāng)前豬價(jià)在盈虧平衡線附近震蕩，09/08自繁自養(yǎng)盈利2.56元/頭，外購仔豬虧損為48.47元/頭，行業(yè)處于磨底期，等待產(chǎn)能加速去化。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值已在歷史底部區(qū)間，持續(xù)磨底等待周期催化，推薦關(guān)注出欄增長明確，業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)，成本優(yōu)勢明顯的標(biāo)的，溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
白羽雞：白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)
本周（08/26-09/01）白羽雞均價(jià)8.38元/公斤，較上周環(huán)比上升1.70%，雞苗價(jià)格止跌，均價(jià)2.32/羽，環(huán)比上漲6.42%。土雞價(jià)格8.98元/公斤，環(huán)比上漲3.18%；817肉雜雞均價(jià)8.59元/公斤，周環(huán)比下降3.16%。白羽雞養(yǎng)殖虧損縮小為，0.60元/羽，父母代種雞養(yǎng)殖虧損縮小，虧損0.38元/羽，白羽雞屠宰盈利0.34元/羽。
去年5月起，受海外禽流感影響，祖代更新量明顯下降且自繁占比較高，后續(xù)換羽能力受限，祖代存欄量于2月開始出現(xiàn)下滑，在產(chǎn)父母代存欄仍在歷史高位，后備父母代存欄2023年以來持續(xù)下降，預(yù)計(jì)下半年祖代更新量短缺將逐步傳導(dǎo)至父母代，年底白羽雞景氣有望好轉(zhuǎn)。2023年7月，白羽雞祖代更新量合計(jì)12.5萬套，環(huán)比增加15.96%，其中國外引種量占比40%。美國主要供種州自2月起未再有商業(yè)養(yǎng)殖禽流感案例，供種能力逐步恢復(fù)。供給收縮有望驅(qū)動(dòng)雞周期反轉(zhuǎn)，由于下游養(yǎng)殖及屠宰產(chǎn)能利用率偏低，預(yù)計(jì)種源端有望分享更多利潤。推薦具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢且引領(lǐng)雞苗國產(chǎn)替代的行業(yè)龍頭，圣農(nóng)發(fā)展；同時(shí)關(guān)注種源龍頭高彈性標(biāo)的，益生股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)不達(dá)預(yù)期，相關(guān)雞產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期，動(dòng)物疫病大規(guī)模發(fā)生，寵物市場景氣不及預(yù)期，政策推出力度不及預(yù)期
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