>> 申萬宏源-新奧股份(600803)擬出售煤炭資產(chǎn)，回流現(xiàn)金聚焦清潔能源主業(yè)-230912
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
大小： |
673KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王璐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布轉(zhuǎn)讓新能礦業(yè)有限公司100%股權的公告。公司與廣東凱鴻科技有限公司簽訂協(xié)議，擬將公司持有的新能礦業(yè)有限公司100%股權以66.70億元的價款轉(zhuǎn)讓給凱鴻科技。凱鴻科技將另向公司支付38.35億元，以清償新能礦業(yè)對公司及子公司的債務。
新能礦業(yè)股權增值近4倍。新能礦業(yè)在評估基準日經(jīng)審計總資產(chǎn)價值為75.77億元，其中股東權益13.38億元。由于公司煤礦儲量豐富，可開采時間長，因此在采礦權等資產(chǎn)進行資產(chǎn)重估后，股東權益對價為66.78億元，增值率達399.11%。
預計出售后可回流百億現(xiàn)金流。考慮到新能礦業(yè)股東權益價值大幅提升，如公司在完成股權轉(zhuǎn)讓后確認投資收益，在扣除25%所得稅后，有望對今年利潤端貢獻約40億元?，F(xiàn)金流層面，可收到交易對價及債務清償款合計達105.05億元。該現(xiàn)金回流可顯著充實公司自由現(xiàn)金流。公司此前承諾未來三年分配現(xiàn)金紅利每年增加額不低于0.15元/股（含稅），每年現(xiàn)金分紅比例不低于歸屬于上市公司股東的核心利潤的30%，充沛現(xiàn)金流也有望保障公司分紅承諾的順利實施。
聚焦清潔能源，發(fā)展戰(zhàn)略清晰明確。公司定位為天然氣智能生態(tài)運營商，此次對煤炭業(yè)務的剝離有助于公司優(yōu)化資產(chǎn)結構，進一步聚焦天然氣產(chǎn)業(yè)鏈及清潔能源業(yè)務發(fā)展。近年來，公司依靠國內(nèi)外天然氣直銷業(yè)務的快速拓展，盈利能力穩(wěn)步提升。2023年上半年直銷氣量同比增長11.7%至22.36億m3，直銷氣業(yè)務核心利潤16.98億元，同比大幅增長224.1%。零售氣業(yè)務方面，下半年起將受益于居民氣順價機制的執(zhí)行，盈利能力有望持續(xù)改善。在國家“雙碳”戰(zhàn)略背景下，公司積極布局綜合能源及氫能業(yè)務，致力于產(chǎn)業(yè)升級與技術創(chuàng)新，低碳引領、數(shù)智賦能，驅(qū)動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
盈利預測與估值：公司業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，天然氣主營業(yè)務長期盈利能力穩(wěn)中向好，綜合能源業(yè)務賦能公司穩(wěn)步成長。我們維持預測公司2023-2025年歸母凈利潤為70.61、78.62、88.07億元，當前股價對應PE分別為8、7、6倍。維持“買入”評級。
風險提示：天然氣價格高波動風險、零售氣銷售不及預期
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