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畜禽養(yǎng)殖景氣分化，生豬養(yǎng)殖景氣仍舊筑底，農(nóng)業(yè)行業(yè)2023年上半年業(yè)績(jī)同比明顯減虧。2023年上半年，根據(jù)申萬(wàn)農(nóng)業(yè)重點(diǎn)跟蹤的38家農(nóng)林牧漁上市公司統(tǒng)計(jì)，2023H1累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-89.10億元，同比+22.6%。其中，9個(gè)子行業(yè)凈利潤(rùn)增速排序分別為禽養(yǎng)殖（+153.3%）、種業(yè)（+138.8%）、生豬養(yǎng)殖（+22.9%）、飼料業(yè)（+6.4%）、寵物（-12.5%）、海洋養(yǎng)殖（-13.1%）、種植業(yè)（-19.5%）、動(dòng)物保?。?23.7%）、農(nóng)產(chǎn)品加工（-38.1%）。（注：后文各子行業(yè)分述中，均對(duì)樣本選擇進(jìn)行了一定優(yōu)化，故業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c本段有差異）。
　　生豬養(yǎng)殖：行業(yè)景氣低迷，養(yǎng)殖虧損板塊業(yè)績(jī)承壓。經(jīng)優(yōu)化樣本后，23H1生豬養(yǎng)殖板塊上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1802.2億元，同比+14.3%，受益于豬價(jià)同比小幅上漲（2023H1全國(guó)外三元生豬均價(jià)為15.1元/kg，同比+3.9%），豬企業(yè)績(jī)同比減虧，2023H1合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-153.7億元，同比+17.8%。23H1生豬養(yǎng)殖上市公司生豬出欄量繼續(xù)同比增長(zhǎng)，12家上市豬企合計(jì)出欄生豬6406萬(wàn)頭，同比+16.9%。養(yǎng)殖持續(xù)虧損致使部分企業(yè)資金壓力加大，養(yǎng)殖企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有所提升，23Q2牧原股份、溫氏股份、新希望資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.1%、61.3%、71.8%，環(huán)比Q1+3.7pct、+2.1pct、+1.4pct。同時(shí)，部分養(yǎng)殖企業(yè)放慢擴(kuò)張腳步，①23Q2涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的上市公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)合計(jì)260.5億元，環(huán)比-0.85%。同期全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比下降0.21%；②截止2023Q2，14家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)固定資產(chǎn)合計(jì)達(dá)2396億元，環(huán)比+1.14%，資本開(kāi)支繼續(xù)處于低位。
　　肉雞養(yǎng)殖：白雞黃雞景氣分化，白雞底部回暖，黃雞仍陷虧損。（1）白羽肉雞：行業(yè)景氣回升，種雞價(jià)格高彈性。據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，23H1祖代種雞更新數(shù)量、父母代雛雞供應(yīng)量、商品代雛雞供應(yīng)量均同比上升，其中商品代雞苗供應(yīng)量創(chuàng)歷史新高。雖供給充裕，但消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇后，白雞需求端有明顯增長(zhǎng)。同時(shí)受海外祖代種雞引種持續(xù)趨緊的影響，上游供給收縮預(yù)期明確，帶動(dòng)23H1白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格均有較好表現(xiàn)（父母代雞苗價(jià)格同比+151.8%，商品代雞苗價(jià)格同比+111.8%、毛雞價(jià)格同比+11.3%、雞肉同比+11.3%）。白羽肉雞上市企業(yè)23H1業(yè)績(jī)同比普遍大幅改善，23Q2環(huán)比維持增長(zhǎng)。23H1白羽雞行業(yè)五家上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收162.2億元，同比+33.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.7億元，同比+265.3%。23Q2共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.8億元，同比+20.3%，環(huán)比+4.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.1億元，同比+538.2%，環(huán)比+8.4%。但上市公司間業(yè)績(jī)有所分化，涉及種雞、養(yǎng)殖環(huán)節(jié)企業(yè)業(yè)績(jī)均大幅增長(zhǎng)。但雞苗、毛雞價(jià)格的上行，對(duì)深加工環(huán)節(jié)的企業(yè)帶來(lái)較大成本壓力。（2）黃羽肉雞：產(chǎn)能持續(xù)去化，但行業(yè)景氣仍處底部，虧損延續(xù)。據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，23H1黃羽肉雞父母代種雞存欄量為1368.1萬(wàn)套，同比-3.6%，產(chǎn)能去化至2018年后最低水平。全國(guó)定點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)商品代雛雞銷(xiāo)售量為過(guò)去5年最低水平，同比-2.2%。但毛雞價(jià)格仍弱，23H1同比-2%。黃羽肉雞上市公司虧損擴(kuò)大，Q2虧損幅度環(huán)比有所收窄。23H1湘佳股份、立華股份共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.4億元，同比+18.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-6.8億元，同比349.3%。23Q2共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.2億元，同比+13.6%，環(huán)比Q1+2.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.6億元，虧損幅度收窄。
　　寵物食品：海外業(yè)務(wù)逐季改善，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)維持高增。23H1寵物食品行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)整體下滑，主要系佩蒂股份業(yè)績(jī)大幅下滑，中寵股份、乖寶寵物業(yè)績(jī)均同比增長(zhǎng)。23H1合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.73億元，同比+3.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.6億元，同比-12.5%。分季度看，23Q2寵物食品行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)均環(huán)比改善，23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.7億元，同比5.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.6億元，同比-34.7%；23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.0億元，同比+10.8%，環(huán)比+41.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.0億元，同比-1.9%，環(huán)比+214%。
　　其他子行業(yè)：動(dòng)保：疫苗收入增長(zhǎng)，銷(xiāo)售毛利率回升。下游需求恢復(fù)驅(qū)動(dòng)動(dòng)物保健板塊上市公司2023年中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：板塊內(nèi)8家動(dòng)物保健企業(yè)2023H1合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.4億元，同比+3.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.5億元，同比+22.8%。展望后市，短期下游養(yǎng)殖景氣回暖有望帶動(dòng)防疫需求恢復(fù)：2023H2下游養(yǎng)殖利潤(rùn)的恢復(fù)或利好動(dòng)保產(chǎn)品需求，驅(qū)動(dòng)行業(yè)景氣繼續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)板塊盈利有望保持同比增長(zhǎng)趨勢(shì)。飼料加工：行業(yè)增速放緩，盈利繼續(xù)承壓。23H1，全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.0%。在原料價(jià)格維持高位、同時(shí)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)盈利普遍不佳的背景下，飼料企業(yè)的盈利階段性承壓，毛利率水平較22年進(jìn)一步下滑。優(yōu)化樣本后飼料板塊23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.4億元，同比-56.95%。23Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比-77.8%。種業(yè)：制種成本提升拖累當(dāng)期業(yè)績(jī)，關(guān)注轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程。受制種成本大幅上漲影響，2023H1種業(yè)上市公司業(yè)績(jī)承壓。經(jīng)優(yōu)化，種業(yè)板塊涵蓋隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科、豐樂(lè)種業(yè)4家企業(yè)。2023H1，4家公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.3億元，同比+18.9%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.33億元，同比+76.7%。其中23Q2四家公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.7億元，同比-14.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.7億元，同比-22