>> 華泰期貨-飼料日報(bào)：銷售端壓力較大，豆粕震蕩下跌-230914
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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粕類觀點(diǎn)
市場分析
期貨方面，昨日收盤豆粕2401合約3995元/噸，較前日下跌62元/噸，跌幅1.53%；菜粕2401合約3135元/噸，較前日下跌61元/噸，跌幅1.91%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格4756元/噸，較前日下跌113元/噸，現(xiàn)貨基差M01+761，較前日下跌51；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨4662元/噸，較前日下跌99元/噸，現(xiàn)貨基差M01+667，較前日下跌37；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格4704元/噸，較前日下跌88元/噸，現(xiàn)貨基差M01+735，較前日上漲18。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格3864元/噸，較前日下跌44元/噸，現(xiàn)貨基差RM01+728，較前日下跌84。
近期市場資訊，USDA 9月供需報(bào)告顯示，美豆23/24單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)0.8至50.1蒲/英畝，收獲面積預(yù)估略上修10萬至8280萬英畝，產(chǎn)量預(yù)估下修5900萬至41.46億蒲，疊加期初庫存下修1000萬蒲，總供給調(diào)降7000萬至44.26億蒲；壓榨/出口預(yù)估跟隨供給分別下修1000萬/3500萬至22.9億/17.9億蒲，致總需求下調(diào)4500萬蒲；最終美豆23/24期末庫存下修2500萬至2.2億蒲，高于市場平均預(yù)期。巴西/阿根廷23/24大豆產(chǎn)量預(yù)估分別保持1.63億噸/4800萬噸，阿根廷壓榨預(yù)估調(diào)降175萬至3450萬噸；中國23/24大豆進(jìn)口/壓榨預(yù)估均上調(diào)100萬至1億/9600萬噸。全球23/24大豆庫存預(yù)估調(diào)降15萬至1.1925億噸，高于市場平均預(yù)期。Pro Farmer表示，9月12日，Michael Cordonnier將23/24年度美豆單產(chǎn)預(yù)估調(diào)降0.5至49.5蒲/英畝。Deral稱，截止9月11日，巴西帕拉納州23/24年度大豆已播1%，基于播種面積預(yù)估580萬公頃，去同0%；同期，該州二季玉米已收89%，前周79%，去同97%，五年均95.6%。Anec表示，上調(diào)9月巴西大豆出口預(yù)估至738萬噸，前次預(yù)估732萬噸，高于去同的358萬噸；上調(diào)9月巴西豆粕出口預(yù)估至216萬噸，前次預(yù)估207萬噸，高于去同的175萬噸；大幅上調(diào)9月巴西玉米出口預(yù)估至1069萬噸，前次預(yù)估967萬噸，運(yùn)高于去同的685萬噸。Abiove稱，巴西22/23大豆產(chǎn)量預(yù)估自前月的1.57億上調(diào)至1.573億噸，出口預(yù)估再上調(diào)100萬至9900萬噸，壓榨預(yù)估保持5350萬噸；巴西22/23豆粕產(chǎn)量/出口預(yù)估保持4100萬/2200萬噸；豆油產(chǎn)量/出口/國內(nèi)消費(fèi)預(yù)估保持1080萬/240萬/870萬噸。
昨日豆粕期價延續(xù)弱勢，雖然本次報(bào)告并不利空，但是今天粕類盤面呈現(xiàn)出了下跌的趨勢，一方面新作美豆在9月即將上市，給到了一定的季節(jié)性壓力。另一方面南美的舊作銷售偏慢，仍有一定賣壓，導(dǎo)致當(dāng)前的貼水走弱。疊加國內(nèi)下游在前期價格上漲的過程中進(jìn)行了集中的采購備貨，隨著目前現(xiàn)貨價格漲至高位，下游的采購態(tài)度較為謹(jǐn)慎，短期內(nèi)成交偏弱。綜合來看，短期內(nèi)由于采銷方面的壓力市場有所走弱，但是從全球整體的供需形勢來看未來仍然呈現(xiàn)出偏緊的格局，等待短期市場回調(diào)企穩(wěn)。。
策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
風(fēng)險(xiǎn)
美豆產(chǎn)區(qū)天氣改善
玉米觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤玉米2311合約2649元/噸，較前日下跌3元/噸，跌幅0.11%；玉米淀粉2311合約2934元/噸，較前日下跌9元/噸，跌幅0.31%?，F(xiàn)貨方面，北良港玉米現(xiàn)貨價格2820元/噸，較前日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差C11+171，較前日下跌17；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價格3275元/噸，較前日下跌25元/噸，現(xiàn)貨基差CS11+341，較前日下跌16。
近期市場資訊，USDA 9月供需報(bào)告顯示，美玉米23/24單產(chǎn)預(yù)估調(diào)降1.3至173.8蒲/英畝，收獲面積預(yù)估上修80萬至8710萬英畝抵消單產(chǎn)降幅，致產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)2300億至151.34億蒲，期初庫存調(diào)減500萬蒲，相抵后總供給上修1900萬至166.11億蒲；總需求保持不變，致美玉米23/24庫存調(diào)增1900萬至22.21億蒲，與市場預(yù)期反向。疊加巴西、中國、墨西哥和烏克蘭庫存增幅抵消阿根廷庫存降幅，致全球23/24玉米庫存預(yù)估上修294萬至3.1399億噸。Pro Farmer表示，9月12日，Michael Cordonnier將23/24年度美玉米單產(chǎn)預(yù)估維持173蒲/英畝不變
昨日玉米期價震蕩運(yùn)行，當(dāng)前市場購銷略顯清淡，采購節(jié)奏放緩，玉米現(xiàn)貨價格震蕩運(yùn)行。整體來看，當(dāng)前有部分地區(qū)新季玉米少量上市，但市場仍處于過渡期，陳糧庫存減少供應(yīng)偏緊，整體價格仍舊維持穩(wěn)定。由于當(dāng)前較高的價格，飼料企業(yè)多尋求糙米，小麥等替代品進(jìn)行采購，在新季玉米大量上市前，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米價格仍將維持震蕩運(yùn)行，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注新季玉米的上市情況，隨著新季玉米大量上市，長期玉米價格或?qū)㈦S著季節(jié)性影響偏弱震蕩。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
進(jìn)口成本偏低
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