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今日重點(diǎn)推薦
　　華為回歸軟硬件機(jī)會，實(shí)際影響更深遠(yuǎn)！-TMT領(lǐng)域點(diǎn)評
　　華為鏈實(shí)際上的影響更加深遠(yuǎn)。1）一方面，軟硬件領(lǐng)域都已達(dá)到世界級。我們過去三年是在半導(dǎo)體先進(jìn)制程有難點(diǎn)的前提下，選擇科技投資的。例如半導(dǎo)體增長乏力，根據(jù)“安迪-比爾”定律，尋找到AI大模型；5G后場景不明，通信聚焦AI算力。一旦上述情況開始變化（甚至其以鴻蒙為代表的軟件生態(tài)已經(jīng)蓬勃發(fā)展），那么直接研究下一代硬件制程、以及配套的軟件和算力機(jī)會，是更加有效率的。2）另一方面，投資的優(yōu)先級會變更。在2020-2022年的國際局勢下，產(chǎn)業(yè)鏈出海重要性增加（制造業(yè)和科技出海）。但華為本次發(fā)布，實(shí)際上是半導(dǎo)體和消費(fèi)電子等底層科技的變化，會觸動“當(dāng)前環(huán)境”的一些變化。這一點(diǎn)的優(yōu)先級更高，所以TMT投資機(jī)會可能明顯變化。
　　風(fēng)險提示：由于復(fù)工環(huán)境等擾動，2022-2023年內(nèi)存在業(yè)績波動風(fēng)險
　　(聯(lián)系人：劉洋/洪依真/黃忠煌/施鑫展/胡雪飛/崔航/徐平平)
　　一波未平，一波又起-8月美國CPI數(shù)據(jù)點(diǎn)評
　　展望：美聯(lián)儲利率政策“更高、更久”概率大幅增加。短期來看，近期油價回升不僅僅使得整體美國CPI超預(yù)期，也使得核心CPI環(huán)比上升至0.3%，是近3個月以來首次加速，再加上未來幾個月美國車輛通脹可能反彈，美聯(lián)儲緊縮的壓力實(shí)際上是更大的，目前市場普遍預(yù)期9月不加息概率較大，此次CPI數(shù)據(jù)將增加11月加息概率，和我們今年6月以來對美聯(lián)儲將加息至5.50-5.75%的判斷一致，這也就意味著10Y美債利率、美元指數(shù)將進(jìn)一步強(qiáng)化，詳細(xì)分析見《泰勒規(guī)則指向美聯(lián)儲還有幾次加息？-23H2&2024美聯(lián)儲貨幣政策展望》（2023.06.16）。中期來看，美國“貨幣緊，財(cái)政松”格局并沒有改變，“二次通脹”風(fēng)險也就不可忽視。由于居民消費(fèi)主要支撐來自于財(cái)政端，未來美國就業(yè)市場的降溫可能不會伴隨著消費(fèi)的大幅回落，這就意味著美聯(lián)儲維持高利率更久的可能性較大，明年降息時點(diǎn)也相應(yīng)可能推遲至二季度。
　　風(fēng)險提示：美聯(lián)儲緊縮力度超預(yù)期。
　　(聯(lián)系人：王茂宇)